20260118-中泰期货-沥青周度报告_油价焦点仍是伊朗地

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货沥青周度报告20260118 # ——油价焦点仍是伊朗地缘，沥青行业关注点逐步转向原料贴水变化。 中泰期货股份有限公司张晓军 从业资格号：F3037698 交易咨询从业证书号：Z0020721 中泰期货 2026年1月18日 # 目录 # CONTENTS 01 沥青产业链综述 02 沥青炼厂利润 03 沥青供应 04 炼厂生产选择 05 表观消费量 06 中泰沥青指数 # 01 沥青产业链综述 供需平衡表(万吨) 1月5日-1月11日 1月12日-1月18日 环比 1月19日-1月25日 1月26日-2月1日 逻辑描述 供应 产量 周度总产量 47.2 46.9 -0.6% 47 48 ①本周炼厂维持7万吨附近,主营炼厂产量提升,前期炼厂复产沥青后产量稳定,炼厂利润虽处于较高水平,但整体产量重心跟随季节性下降。②隆众资讯:26年1月份国内沥青总排产量为200万吨,环比下降15.8万吨,降幅7.3%,同比下降27.6万吨,降幅12.1%。当前产量超排产。 中质 22.3 26.2 17.5% 25 23 稀释沥青 24.9 20.7 -16.8% 22 25 稀释沥青有配额炼厂 21.4 17.2 -19.6% 20 23 稀释沥青无配额炼厂 3.5 3.5 0.0% 2 2 进口 周度总进口 10 10 0.0% 9 9 需求 总表需 53 48 -9.6% 47 45 天气再度转向雨雪,下游入库需求转淡,整体需求降。1月需求焦点为冬储。 山东表需 13 11 -20.4% 10 10 华东表需 8 7 -13.6% 7 7 库存 总库存 174 183 5.0% 191 202 库存累库,产量趋稳,需求进入季节性淡季,未来延续累库。 炼厂库存 65 68 4.6% 73 75 社会库存 109 115 5.2% 118 127 以上数据预估来源隆众，并按照供需季节性线性推算。数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 估值 1月5日-1月11日 1月12日-1月18日 环比 1月19日-1月25日 1月26日-2月1日 逻辑描述 成本 稀释沥青(山东)无配额总成本 3209 3241 1% 3100 3100 1、油价反弹回升至64美元区域,供需上原油仍处于累库周期,本轮油价反弹仍是地缘为主要影响因素,伊朗在外部势力干预下,向危及政权方向演变,重点关注美国与以色列动武的可能性。原油整体维持弱基本面,短期仍是63-65美元上方压力区间。2、美国开始运走委内原油库存,后期关注马瑞原料端贴水变动。 稀释沥青(山东)有配额总成本 3234 3270 1% 3200 3200 稀释沥青贴水 -13 -13 0% -13 -13 巴士拉贴水 -3 -3 0% -3 -3 利润 主营炼厂 119 50 58% 100 100 1、柴油产销偏稳定,需求表现偏清淡,柴油转向季节性淡季,裂解利润回落。2、汽油需求当前从淡季逐步向春节行情过渡。3、利润回升后预估进入窄幅波动区。 地炼稀释沥青无配额 172 128 -26% 170 170 地炼有配额进口 498 471 -5% 500 400 替代 渣油-沥青价差 380 485 28% 500 600 渣油沥青价差预估平稳 进口利润 华东-伊朗 350 350 0% 350 350 伊朗进口价差稳定。 基差 山东 -51 -30 -41% -70 -90 期现基差将从正基差转向负基差。 华东 19 70 268% 50 50 日期 总产量 中质炼厂产量 稀释沥青炼厂 地炼稀释沥青有配额炼厂 地炼稀释沥青无配额炼厂 进口 出口 总供应 表观消费量 期初库存 期末库存 厂库(期末) 仓库(期末) 库存差 总供应同比差 总供应同比 产量同比 表观消费同比 总供应累计同比 产量累计同比 产量累计同比 表观消费量累计同比 库存变化比 2025/10/2 67 31 34 29 4 9 1 76 76 225 223 71 151 -2 24 45.3% 41.3% 8.8% 2456 2179 2326 313 14.6% 318 17.1% 260 12.6% -47 -17.3% 2025/10/6 62 28 34 29 5 9 1 71 70 223 223 73 150 0 17 32.0% 26.5% -2.5% 2466 2188 2333 321 15.0% 327 17.6% 252 12.1% -38 -14.7% 2025/10/9 63 27 36 31 5 9 1 72 71 223 223 75 148 0 14 24.9% 19.2% -3.1% 2528 2242 2396 327 14.9% 328 17.1% 258 12.0% -30 -11.9% 2025/10/13 63 28 35 30 5 9 1 71 69 223 224 79 145 1 14 24.1% 18.3% -4.6% 2537 2250 2402 335 15.2% 337 17.6% 249 11.5% -21 -8.7% 2025/10/16 61 29 32 27 5 9 1 70 73 223 219 77 142 -4 14 24.8% 18.9% 5.2% 2598 2303 2469 341 15.1% 338 17.2% 261 11.8% -20 -8.4% 2025/10/20 57 27 29 23 5 9 1 66 74 224 215 76 139 -9 11 18.9% 12.4% -2.4% 2604 2308 2475 346 15.3% 343 17.5% 247 11.1% -9 -4.1% 2025/10/23 55 27 28 23 5 9 1 64 69 219 213 76 137 -6 8 15.4% 8.5% -10.1% 2662 2358 2538 350 15.1% 342 17.0% 254 11.1% -4 -1.9% 2025/10/27 56 29 27 22 5 9 1 65 75 215 204 73 131 -11 9 15.6% 8.9% 5.7% 2669 2364 2551 355 15.3% 348 17.2% 251 10.9% -5 -2.3% 2025/10/30 56 29 27 21 5 9 1 65 79 213 198 69 129 -15 5 9.2% 2.2% 2.4% 2726 2414 2616 355 15.0% 343 16.6% 255 10.8% -1 -0.5% 2025/11/3 54 28 26 22 4 10 1 64 75 204 193 67 126 -11 7 12.0% 2.5% 4.3% 2733 2418 2625 361 15.2% 349 16.9% 254 10.7% -1 -0.5% 2025/11/6 56 29 27 23 4 10 1 66 73 198 189 69 121 -8 10 18.5% 12.5% 13.3% 2792 2469 2690 365 15.0% 349 16.5% 264 10.9% 2 1.0% 2025/11/10 57 30 28 24 4 10 1 67 74 193 186 69 117 -7 11 19.7% 13.9% 14.5% 2800 2475 2699 373 15.3% 356 16.8% 263 10.8% 2 1.0% 2025/11/13 56 29 27 23 4 10 1 66 71 189 184 69 115 -6 5 8.1% 1.6% -2.6% 2859 2525 2761 370 14.9% 350 16.1% 262 10.5% 10 5.6% 2025/11/17 55 26 27 23 4 10 1 65 68 186 182 69 113 -4 1 1.5% -5.4% -4.1% 2865 2530 2767 374 15.0% 353 16.2% 260 10.4% 7 3.9% 2025/11/20 49 21 25 21 4 10 1 59 64 184 177 65 112 -7 -4 -6.2% -14.0% -2.4% 2917 2574 2826 366 14.4% 342 15.3% 261 10.2% 9 5.0% 2025/11/24 42 20 24 20 4 10 1 52 60 182 173 62 110 -9 -11 -17.5% -26.5% -14.9% 2918 2572 2828 362 14.2% 338 15.1% 250 9.7% 7 4.5% 2025/11/27 49 23 28 24 4 10 1 60 66 177 170 62 108 -8 -6 -8.9% -16.7% -8.6% 2977 2623 2892 361 13.8% 332 14.5% 254 9.6% 10 6.3% 2025/12/1 54 24 29 25 4 10 1 64 67 173 169 63 106 -4 -1 -1.2% -8.2% -4.4% 2982 2626 2895 362 13.8% 333 14.5% 247 9.3% 11 6.8% 2025/12/4 51 24 27 23 4 10 1 61 62 170 168 63 106 -1 -1 -1.9% -11.5% -12.5% 3038 2674 2953 359 13.4% 326 13.9% 246 9.1% 18 11.9% 2025/12/8 51 26 25 21 4 10 1 61 62 169 167 63 104 -2 0 0.1% -9.5% -11.4% 3043 2677 2957 362 13.5% 327 13.9% 239 8.8% 19 12.9% 2025/12/11 50 25 23 20 4 10 1 60 62 168 165 62 104 -3 -1 -1.3% -11.1% 1.5% 3098 2724 3015 359 13.1% 319 13.3% 246 8.9% 17 11.1% 2025/12/15 45 23 22 19 4 10 1 55 56 167 165 63 103 -2 -6 -9.1% -19.6% -4.4% 3098 2722 3013 356 13.0% 317 13.2% 236 8.5% 16 11.0% 2025/12/18 47 24 24 21 4 10 1 57 56 165 166 64 102 0 -2 -4.0% -14.2% -10.7% 3155 2771 3071 356 12.7% 312 12.7% 240 8.5% 21 14.6% 2025/12/22 53 26 28 24 4 10 1 63 60 165 168 64 104 3 5 9.0% -0.3% -2.9% 3162 2775 3072 362 12.9% 316 12.9% 235 8.3% 24 16.4% 2025/12/25 54 27 27 23 4 10 1 64 60 166 170 62 107 4 8 14.0% 4.9% 10.7% 3220 2825 3131 364 12.8% 314 12.5% 246 8.5% 24 16.1% 2025/12/29 52 26 25 21 4 10 1 62 62 168 168 61 107 0 7 13.4% 3.9% 16.8% 3224 2827 3134 369 12.9% 318 12.7% 243 8.4% 23 15.5% 2026/1/1 49 25 24 20 4 10 1 59 58 170 170 62 107 0 7 13.8% 3.8% 8.1% 59 49 58 8 0.3% -2 -0.1% 7 0.2% 27 18.6% 2026/1/5 47 23 25 21 4 10 1 58 53 168 172 64 108 4 7 13.4% 2.2% 3.5% 58 47 53 7 14.3% -4 -7.4% 2 3.6% 27 19.0% 2026/1/8 47 22 24 21 4 10 1 57 53 170 174 65 109 4 7 14.1% 2.9% 19.5% 116 96 111 66 131.4% 46 91.2% 67 151.2% 25 16.9% 2026/1/12 46 24 22 18 4 10 1 56 48 172 179 67 111 7 2 4.6% -6.8% 5.2% 114 93 101 10 9.4% -7 -7.1% 4 4.3% 27 18.1% 2026/1/15 47 27 21 17 4 10 1 57 48 174 183 68 115 9 -1 -1.2% -12.2% -9.9% 174 143 158 65 60.5% 39 38.0% 61 63.4% 30 19.3% 以上数据预估来源隆众，并按照供需季节性线性推算。数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 # 沥青产业链综述 天数 日期 总产量 中质炼厂产量 稀释沥青炼厂产量 稀释沥青主营 地炼稀释沥青有配额炼厂 地炼稀释沥青无配额炼厂 进口 出口 总供应 表观消费量 期初库存 期末库存 库存差 总供应同比差 总供应同比 产量同比差 产量同比 总供应累计同比 总供应累计同比 产量累计同比 产量累计同比 表观消费量累计同比 表观消费量累计同比 31 2025年1月 228 96 132 3 114 15 20 3 244 212 145 177 32 -9 -3.7% -1 -0.2% 10 4.7% 244 -9 -3.6% 228 0 0% 212 12 5.9% 28 2025年2月 207 85 122 2 109 11 21 5 223 165 177 235 58 16 7.5% 23 12.2% 38 29.5% 467 6 1.4% 435 22 5% 377 49 15.1% 31 2025年3月 223 103 120 0 108 12 26 6 243 202 235 276 41 -22 -8.1% -15 -6.3% -38 -15.9% 710 -15 -2.1% 658 7 1% 579 11 2.0% 30 2025年4月 229 107 122 3 107 12 28 4 253 249 276 280 4 -7 -2.7% 4 1.6% 5 2.1% 962 -22 -2.3% 887 11 1% 828 16 2.0% 31 2025年5月 250 116 134 4 114 16 40 6 285 291 280 273 -6 14 5.2% 21 9.4% 33 13.0% 1247 -8 -0.7% 1137 32 3% 1119 50 4.7% 30 2025年6月 241 114 127 5 101 21 38 3 276 290 273 259 -14 48 20.9% 39 19.2% 49 20.2% 1523 39 2.7% 1378 71 5% 1409 99 7.5% 31 2025年7月 251 107 143 8 116 19 38 6 283 284 259 258 -1 50 21.2% 45 21.9% 26 9.9% 1806 89 5.2% 1629 116 8% 1693 124 7.9% 31 2025年8月 253 126 126 9 103 15 27 8 272 284 258 246 -13 38 16.1% 47 22.6% 10 3.8% 2077 127 6.5% 1882 163 9% 1977 135 7.3% 30 2025年9月 276 129 147 8 122 17 34 8 302 326 246 222 -24 86 39.6% 75 37.6% 39 13.7% 2379 212 9.8% 2157 238 12% 2303 174 8.2% 31 2025年10月 259 117 142 9 113 19 39 5 293 318 222 197 -25 45 18.4% 28 12.1% 3 1.1% 2672 258 10.7% 2416 266 12% 2621 177 7.3% 30 2025年11月 224 100 124 8 101 15 44 4 264 292 197 169 -28 -3 -1.2% -25 -10.2% -15 -4.9% 2936 255 9.5% 2640 241 10% 2913 162 5.9% 31 2025年12月 215 80 135 3 122 10 35 4 246 245 169 170 1 -4 -1.8% -15 -6.7% -18 -6.8% 3182 250 8.5% 2855 225 9% 3158 144 4.8% 31 2026年1月 218 85 133 3 120 10 25 6 237 220 170 187 17 -7 -2.8% -10 -4.2% 8 3.8% 237 -7 -2.8% 218 -10 -4% 220 8 3.8% 28 2026年2月 210 85 125 2 114 9 21 5 226 170 187 242 56 3 1.3% 3 1.4% 5 3.2% 463 -4 -0.9% 428 -7 -2% 390 13 3.6% 31 2026年3月 228 90 138 0 128 10 26 6 248 202 242 288 46 5 2.1% 5 2.2% 0 -0.2% 711 1 0.1% 656 -2 0% 592 13 2.2% 30 2026年4月 214 95 119 3 104 12 28 4 238 230 288 296 8 -15 -5.9% -15 -6.5% -19 -7.6% 949 -14 -1.4% 870 -17 -2% 822 -6 -0.7% 对价格判断 逻辑 上游 稳定 成本端随原油价格变化；山东胜星转产渣油，但华东地区个别主营炼厂以及辽宁臻德复产沥青，导致产能利用率增加；原料贴水有所升高，炼厂逐渐放远期合同锁定利润，后市仍以此模式为基础去进行滚动放货。 中游 震荡偏弱 日产维持7.2万吨左右，本周市场对于沥青原料供应的担忧情绪得到缓解，带动现货端价格涨势明显放缓。北方地区现货流通节奏偏缓，南方地区近期沥青出货情况也同步转弱，整体市场交投氛围趋于平淡；贸易商手里1-3月份的合同报价出货，成交情况一般，关注原油价格和原料问题。 下游 稳定 终端需求陆续收缩，有订单的企业陆续补货，但是采购意愿偏谨慎，多为按需采购，对高价资源接受度不高，关注终端需求情况。 矛盾点 沥青目前是供需双弱，原油价格下跌炼厂利润修复，需求恢复慢，成本端是影响沥青价格的重要点，等待需求真实启动、去库和资金下发情况。 行情观点 基差 本周期现基差窄幅波动，期现结构从正基差向负基差转变。 利润 原油沥青比价回升至7区域，原油回升后利润比价回落，利润观望。 月间套利 本周月间窄幅波动，月间套利观望。 单边 本周布伦特油价63-66.8美元区间波动，地缘风险短暂降温，特朗普推迟对伊朗实施军事打击，其目的是以实质性动摇伊朗政权，美以对伊朗的军事打击仍未排除，在外部势力干预下，伊朗向危及政权方向演变。当前油价关注焦点是伊朗的局势变动。原油整体维持弱基本面，短期关注美国是否动武可能。预估油价短期受地缘影响上冲，预估仍是63-65美元上方压力区间。沥青原料热点逐步降温，后期重点为贴水的变化，沥青价格预估波动幅度减小，冬储短期暂时进入平稳期，沥青价格预估进入区间波动。 # 02 # 炼厂利润解析 无配额炼厂进稀释沥青抵税综合利润：实时单位：元/吨 无配额炼厂进稀释沥青抵税综合利润：实时单位：元/吨 无配额炼厂进稀释沥青抵税 沥青分项利润：实时单位：元 无配额炼厂进稀释沥青抵税 柴油分项利润：实时单位：元 无配额炼厂进稀释沥青抵税 汽油分项利润：实时单位：元 地炼有配额炼厂按产品出率抵扣 综合利润 地炼用配额进马瑞综合利润 地炼有配额炼厂按产品出率抵扣 柴油单项利润 稀释沥青炼厂有配额沥青单项利润 稀释沥青炼厂有配额汽油单项利润 单位：元 中质炼厂巴士拉(产沥青)综合利润：实时 单位：元 中质炼厂巴士拉(产沥青)沥青分项利润：实时 单位：元 中质炼厂巴士拉(产沥青)汽油分项利润：实时 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 # 03 # 沥青供应解析 (1) 稀释沥青进口及库存 (2) 成本估算 (3) 利润估算 (4) 国内炼厂沥青装置检修计划 (5) 国内沥青产量（产量虚线为排产预估量） (6) 其他产品周度数据 (7) 沥青进口 (8) 沥青出口 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 检修原因 山东胜星 常减压 150 2026/1/8 2026/1/16 9 转产 中油高富 常减压 120 2025/12/25 未定 31 常规停产 温州中油 常减压 50 2025/12/1 未定 31 常规停产 广西东油 常减压 80 2025/11/29 未定 31 常规停产 云南石化 常减压 80 2025/11/15 未定 25 常规停产 中化泉州 常减压 100 2025/11/14 未定 31 常规停产 中油秦皇岛 常减压 80 2025/10/30 未定 31 常规停产 新疆天之泽 常减压 30 2025/10/27 未定 31 常规停产 江苏新海 常减压 140 2025/10/27 未定 31 转产 无棣鑫岳 常减压 100 2025/10/18 未定 31 常规停产 日照岚桥 常减压 150 2025/10/10 未定 31 常规停产 河南丰利 常减压 80 2025/10/8 未定 31 转产 山东齐成 常减压 110 2025/10/8 未定 31 转产 新疆美汇特 常减压 80 2025/8/18 未定 31 常规停产 大连西太 常减压 150 2025/3/27 未定 31 转产 大连锦源 常减压 100 2025/1/6 未定 31 常规停产 辽宁华路 常减压 60 2024/12/28 未定 31 常规停产 珠海华峰 常减压 60 2024/12/21 未定 31 常规停产 山东海右 常减压 180 2024/12/16 未定 31 常规停产 河北伦特 常减压 90 2024/12/7 未定 31 常规停产 沧州港盛 常减压 30 2024/11/17 未定 31 常规停产 沧州鑫高源 常减压 50 2024/10/15 未定 31 常规停产 北海和源 常减压 36 2024/7/4 未定 31 常规停产 盘锦宝来 常减压 200 2024/6/11 未定 31 常规停产 新疆乌苏明源 常减压 20 2024/5/19 未定 31 常规停产 山东源润 常减压 50 2023/12/24 未定 31 常规停产 河北凯意 常减压 180 2023/11/28 未定 31 常规停产 沧州金承 常减压 50 2023/10/26 未定 31 常规停产 沧州鑫泉 常减压 70 2023/4/15 未定 31 常规停产 单位：万吨 沥青产量：当月值 单位： $\%$ 沥青总开工率：周度 单位：万吨 沥青产量：累计值 单位：万吨 单位：万吨 中石化沥青产量：当月值 中石化沥青产量：累计值 单位：万吨 中石油沥青产量：当月值 中石油沥青产量：累计值 单位：万吨 稀释沥青原料炼厂沥青产量：当月值 单位：万吨 稀释沥青原料炼厂沥青产量：累计值 单位：万吨 稀释沥青炼厂沥青产量日均值：周度 单位：万吨 稀释沥青有配额炼厂沥青产量：当月值 单位：万吨 稀释沥青有配额炼厂沥青日产 单位：万吨 稀释沥青有配额炼厂沥青产量：累计值 单位：万吨 无配额稀释沥青炼厂沥青产量：当月值 单位：万吨 无配额稀释沥青炼厂沥青产量：累计值 单位：万吨 稀释沥青无配额沥青产量：周度 单位：万吨 单位：万吨 山东沥青产量：当月值 单位： $\%$ 山东沥青开工率：周度 山东沥青产量：累计值 单位：万吨 山东沥青产量：周度 单位：万吨 华东沥青产量：当月值 单位： $\%$ 华东沥青开工率：周度 华东沥青产量：累计值 单位： $\%$ 华东沥青产量：周度 单位：万吨 华北沥青产量：当月值 单位： $\%$ 华北沥青开工率：周度 华北沥青产量：累计值 单位：万吨 华北沥青产量日均值：周度 单位：万吨 东北沥青产量：当月值 东北沥青产量：累计值 单位：% 东北沥青开工率：周度 东北沥青产量：周度 单位：万吨 华南沥青产量：当月值 单位： $\%$ 华南沥青开工率：周度 单位：万吨 华南沥青产量：累计值 单位：万吨 华南沥青产量：周度 单位：万吨 沥青进口量：当月值 沥青进口：累计值 单位：万吨 稀释沥青进口：当月值 单位：万吨 稀释沥青进口：累计值 单位：万吨 山东稀释沥青港口库存：周度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 # 04 炼厂综合利润及生产选择 # 炼厂综合利润及生产选择 日期 布伦特 (美元/桶) WTI (美元/桶) 山东柴油 价格 山东汽油 价格 山东渣 油价格 测算马 瑞成本 中质炼厂 综合利润 山东地炼综 合利润 华东渣 油均价 东北渣 油均价 2025年1月16日 81.29 77.85 7018 8722 3950 5566 -94 -292 4230 4256 2025年12月16日 58.67 55.13 6032 7026 3550 4032 138 338 3850 3756 2026年1月9日 63.34 59.12 5717 7001 3450 4278 119 172 3730 3556 2026年1月16日 64.13 59.34 5774 7048 3550 4321 50 128 3740 3586 周变化 0.8 0.2 57 47 100 43 -69 -44 10 30 周变化幅度 1.2% 0.4% 1.0% 0.7% 2.9% 1.0% -58.3% -25.6% 0.3% 0.8% 月变化 5.5 4.2 -258 22 0 289 -88 -210 -110 -170 月变化幅度 9.3% 7.6% -4.3% 0.3% 0.0% 7.2% -63.8% -62.1% -2.9% -4.5% 年变化 -17.2 -18.5 -1244 -1674 -400 -1245 144 420 -490 -670 年变化幅度 -21.1% -23.8% -17.7% -19.2% -10.1% -22.4% -153% -143.8% -11.6% -15.7% 单位：无特殊标注下价格单位为元 汽柴油及价差：日度 单位： $\%$ 主营炼厂常减压开工率：周度 山东地炼常减压开工率：周度 主营炼厂柴汽比：周度 山东地炼柴汽比：周度 环比2022年 2023年 2024年 2025年 2026年数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 单位： $\%$ 全国焦化开工率：周度 单位：万吨 汽油产量：当月值 单位：万吨 柴油产量：当月值 单位：万吨 汽油产量：月度累计 单位：万吨 柴油产量：月度累计 单位：万吨 全国汽油产量：周度 单位：万吨 主营汽油产量：周度 全国柴油产量：周度 单位：万吨 主营柴油产量：周度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：万吨 地炼汽油产量：周度 单位：万吨 地炼柴油产量：周度 地炼汽油产量：周度累计 地炼柴油产量：周度累计 单位：万吨 单位：万吨 山东地炼汽油产量：周度 单位：万吨 山东地炼柴油产量：周度 山东地炼汽油产量：周度累计 单位：万吨 山东地炼柴油产量：周度累计 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：万吨 汽油表观消费量：当月值 单位：万吨 柴油表观消费量：当月值 单位：万吨 全国汽油表观消费量：周度 单位：万吨 全国柴油表观消费量：周度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：万吨 山东地炼汽油表观消费量：周度 单位：万吨 山东地炼柴油表观消费量：周度 山东地炼汽油表观消费量：周度累计 单位：万吨 山东柴油表观消费量：周度累计 单位： $\%$ 山东地炼汽油产销比：周度 单位： $\%$ 山东地炼汽油库存率：周度 单位： $\%$ 山东地炼柴油产销比：周度 单位： $\%$ 山东地炼柴油库存率：周度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 全国汽油社会库存：周度 单位：万吨 全国柴油商业库存：周度 单位： $\%$ 中泰汽油指数地炼：周度 中泰柴油指数地炼：周度 中泰汽油指数山东地炼：周度 中泰柴油指数山东地炼：周度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 # 05 # 沥青需求解析 (1) 道路投资额 (2) 专项债 (3) 沥青相关机械销量 (4) 天气情况 (5) 沥青出货量 (6) 改性沥青开工率 (7) 水泥出货量 单位：亿元 全国公路建设固定资产投资完成额：当月值 单位：亿元 12省市公路建设固定资产投资完成额：当月值 单位：亿元 全国公路建设固定资产投资完成额：累计值 单位：亿元 12省市公路建设固定资产投资完成额：累计值 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：亿元 华东公路建设固定资产投资完成额：当月值 单位：亿元 华南公路建设固定资产投资完成额：当月值 单位：亿元 华东公路建设固定资产投资完成额：累计值 单位：亿元 华南公路建设固定资产投资完成额：累计值 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：亿元 华中公路建设固定资产投资完成额：当月值 单位：亿元 东北公路建设固定资产投资完成额：当月值 单位：亿元 华中公路建设固定资产投资完成额：累计值 单位：亿元 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：亿元 西北公路建设固定资产投资完成额：当月值 单位：亿元 西北公路建设固定资产投资完成额：累计值 单位：% 固定资产投资完成额：道路运输业：累计同比 单位：亿元 固定资产投资：发改委审批核准项目投资额：当月值 单位：%民间固定资产投资完成额：道路运输业：累计同比 单位：亿元 地方政府专项债发行额：当月值 地方政府专项债发行额：累计值 单位：亿元 地方政府新增专项债发行额：当月值 地方政府新增专项债发行额：累计值 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 # 沥青需求解析一专项债 地方政府专项债周度发行量 单位：亿元 地方政府债券发行额：周度 地方政府再融资债券发行额：周度 单位：亿元 地方政府新增债券发行额：周度 单位：亿元 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 6-7日，内蒙古东北部、东北地区有小雪，并有 $5 \sim 6$ 级偏北风，气温下降 $4 \sim 10^{\circ} \mathrm{C}$ 、部分地区 $12^{\circ} \mathrm{C}$ 以上。 8-9日，还将有冷空气影响内蒙古东北部、东北地区。 11日起，将有冷空气影响中东部地区。 单位：万吨 沥青出货量：周度 山东沥青出货量：周度 单位：万吨 华东沥青出货量：周度 注：出货量样本企业为54家。 华南沥青出货量：周度 单位：万吨 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：万吨 西北沥青出货量：周度 东北沥青出货量：周度 单位：万吨 华北沥青出货量：周度 注：出货量样本企业由24家增加至54家。 单位：万吨 西南沥青出货量：周度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：万吨 全国水泥出库量 单位：万吨 基建水泥直供量 单位： $\%$ 全国改性沥青开工率：周度 # 06 # 沥青库存解析 # 沥青库存解析-简要 (1) 炼厂库存统计 (2) 社会库存统计 (3) 仓单统计 # 沥青库存解析 日期 西北厂库 东北厂库 山东厂库 华北厂库 华东厂库 华南厂库 西南厂库 炼厂总库 存 2025年1月13日 10.2 5.9 24.5 12.6 7.4 4.2 0.3 65.1 2025年12月18日 8.3 4.5 24.2 6.8 9.1 8.1 2.5 63.5 2026年1月8日 8.4 6.4 24.8 7.0 8.1 7.6 2.7 65.0 2026年1月15日 9.1 7.2 24.6 7.0 10.9 6.6 2.6 68.0 周度变化 0.7 0.8 -0.2 0.0 2.8 -1.0 -0.1 3.0 周度环比 8% 13% -1% 0% 35% -13% -4% 5% 月度变化 0.8 2.7 0.4 0.2 1.8 -1.5 0.1 4.5 月度环比 10% 60% 2% 3% 20% -19% 4% 7% 年度变化 -1.1 1.3 0.1 -5.6 3.5 2.4 2.3 2.9 年度同比 -11% 22% 0% -44% 47% 57% 767% 4% 单位：万吨 注：炼厂库存总罐容能力399万吨；社会库存总罐容能力372.1万吨。 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 # 沥青库存解析 日期 西北社库 华北东北 社库 山东社库 华东社库 华中社库 华南社库 西南社库 社会总库 存 沥青总库 存 2025年1月13日 5.9 4.9 19.6 18.1 2.4 6.1 8.7 87.9 153.0 2025年12月18日 3.1 5.9 22.1 37.6 4.9 8.2 17.1 102.3 165.8 2026年1月8日 4.6 7.5 29.2 35.6 5.3 7.1 14.8 108.8 173.8 2026年1月15日 5.4 8.2 32.7 36.2 5.7 7.4 13.8 114.5 182.5 周度变化 0.8 0.7 3.5 0.6 0.4 0.3 -1.0 5.7 8.7 周度环比 17% 9% 12% 2% 8% 4% -7% 5% 5% 月度变化 2.3 2.3 10.6 -1.4 0.8 -0.8 -3.3 12.2 16.7 月度环比 74% 39% 48% -4% 16% -10% -19% 12% 10% 年度变化 -0.5 3.3 13.1 18.1 3.3 1.3 5.1 26.6 29.5 年度同比 -8% 67% 67% 100% 138% 21% 59% 30% 19% 单位：万吨 注：炼厂库存总罐容能力399万吨；社会库存总罐容能力372.1万吨。 单位：万吨 沥青总库存：周度 总库存周度同比 总库存周度环比 单位：万吨 沥青炼厂库存：周度 炼厂库存周度同比 社会库存周度同比 社会库存周度环比 单位：万吨 山东炼厂库存：周度 山东社会库存：周度 单位：万吨 山东总库存：周度 单位：万吨 华东炼厂库存：周度 华东社会库存：周度 单位：万吨 单位：万吨 华东总库存：周度 单位：万吨 东北炼厂库存：周度 单位：万吨 东北社会库存：周度 单位：万吨 华北炼厂库存：周度 单位：万吨 华北社会库存：周度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：万吨 华南炼厂库存：周度 华南社会库存：周度 单位：万吨 华南总库存：周度 西南社会库存：周度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：万吨 沥青厂库仓单 单位：万吨 沥青：厂库仓单+仓库仓单 单位：万吨 沥青仓库仓单 # 07 # 表观消费量 表观消费量：周度 表观消费量：累计值 单位：万吨 单位：万吨 山东沥青表观消费量 单位：万吨 山东沥青表观消费量：累计值 单位：万吨 山东沥青表观消费量 单位：万吨 华东沥青表观消费量 单位：万吨 华东沥青表观消费量：累计值 单位：万吨 华东沥青表观消费量 单位：万吨 华北沥青表观消费量 单位：万吨 华北沥青表观消费量：累计值 单位：万吨 华北沥青表观消费量 单位：万吨 东北沥青表观消费量 单位：万吨 东北沥青表观消费量：累计值 单位：万吨 东北沥青表观消费量 单位：万吨 西北沥青表观消费量 单位：万吨 西北沥青表观消费量 单位：万吨 西北沥青表观消费量：累计值 单位：万吨 西南沥青表观消费量 单位：万吨 西南沥青表观消费量：累计值 单位：万吨 西南沥青表观消费量 单位：万吨 华南沥青表观消费量 单位：万吨 华南沥青表观消费量 单位：万吨 华南沥青表观消费量：累计值 # 08 # 中泰沥青指数 中泰沥青指数 日期 全国 山东 华东 华南 2025年1月13日 2.90 2.76 3.93 1.00 2025年12月18日 2.96 2.91 5.43 1.52 2026年1月8日 3.30 4.00 5.17 1.26 2026年1月15日 3.84 5.34 6.45 1.17 周度变化 0.53 1.33 1.28 -0.09 周度环比 16% 33% 25% -7% 月度变化 0.87 2.42 1.02 -0.35 月度环比 30% 83% 19% -23% 年度变化 0.94 2.58 2.51 0.16 年度同比 32% 93% 64% 16% 中泰沥青指数：全国周度 中泰沥青指数：山东周度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 中泰沥青指数：华东周度 中泰沥青指数：东北周度 中泰沥青指数：华南周度 # 09 # 沥青价格价差 # 沥青价格价差 日期 华南 华东 山东 西北 东北 西南 新加坡华南 CIF (美元/吨) 韩国华东 CIF (美元/吨) 泰国华南 CIF (美元/吨) 原油成本核算对标布伦特 期货主力 布伦特(美元/桶) WTI (美元/桶) 2025年1月16日 3770 3845 3630 3875 3725 4065 500 443 498 5566 3847 81.29 77.85 2025年12月16日 3000 3150 2890 3570 3460 3330 505 390 505 4032 2894 58.67 55.13 2026年1月9日 3150 3190 3070 3570 3450 3450 490 370 490 4278 3171 63.34 59.12 2026年1月16日 3180 3200 3065 3570 3480 3470 490 370 490 4321 3130 64.13 59.34 周变化 30 10 -5 0 30 20 0 0 0 43 -41 0.8 0.2 周变化幅度 1.0% 0.3% -0.2% 0.0% 0.9% 0.6% 0.0% 0.0% 0.0% 1.0% -1.3% 1.2% 0.4% 月变化 180 50 175 0 20 140 -15 -20 -15 289 236 5.5 4.2 月变化幅度 6.0% 1.6% 6.1% 0.0% 0.6% 4.2% -3.0% -5.1% -3.0% 7.2% 8.2% 9.3% 7.6% 年变化 -590 -645 -565 -305 -245 -595 -10 -73 -8 -1245 -717 -17.2 -18.5 年变化幅度 -15.6% -16.8% -15.6% -7.9% -6.6% -14.6% -2.0% -16.4% -1.5% -22.4% -18.6% -21.1% -23.8% 单位：无特殊标注下价格单位为元 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国产沥青区域套利成本 输出地 目的地 运费 运输方式 1月10日 1月17日 辽宁 山东 250 船运+汽车短倒 -380 -415 辽宁 华东 220 船运带装卸 -260 -280 山东 陕西 450 汽运 530 550 华东 重庆 270 船运 260 270 山东 华东 250 汽运 150 180 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：元 华东-东北价差：日度 单位：元 西南-华东价差：日度 山东-东北价差：日度 单位：元 西南-山东价差：日度 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 # 沥青价格价差 进口沥青价格与国内沥青价差 1月10日 1月17日 华东--韩国 67 79 华南--新加坡 -783 -750 华南--泰国 -783 -750 期货合约价格 2026/1/10 2026/1/17 周价差变动 BU2412合约 3082 3081 -1 BU主力合约 3171 3130 -41 BU连续合约 3152 3111 -41 BU连二合约 3171 3130 -41 BU连三合约 3168 3143 -25 基差变动 2026/1/10 2026/1/17 周价差变动 华东-2512基差 108 119 11 山东-2512基差 38 19 -19 华东-沥青主力基差 19 70 51 山东-沥青主力基差 -51 -30 21 华东-沥青连续基差 38 89 51 山东-沥青连续基差 -32 -11 21 泰国进口基差 715 733 18 单位：元/吨 山东沥青主力合约期现基差 单位：元/吨 华东沥青主力合约期现基差 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：元/吨 华东沥青连续合约期现基差 单位：元/吨 单位：元 山东-沥青首行合约基差 单位：元 华东-沥青首行合约基差 单位：元 泰国进口基差 价差变动 2026/1/10 2026/1/17 周价差变动 沥青C1-C2价差 -19 -19 0 沥青C1-C3价差 -16 -32 -16 沥青C2-C3价差 3 -13 -16 沥青C1-季月价差 -19 -19 0 单位：元/吨 沥青C1-C2合约价差 单位：元/吨 沥青C2-C3合约价差 单位：元/吨 沥青C1-C3合约价差 单位：元/吨 沥青C1-季月合约价差 山东沥青现货/布伦特比值季节性 沥青现货/SC主力：日度 沥青主力/布伦特比值季节性 BU主力合约/SC主力合约 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 # 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。