20220213-中航证券-先进制造行业周报_民用航空板块相对强势_关注低估值空港装备投资机会_11页_972kb

民用航空板块相对强势，关注低估值空港装备投资机会总结

核心内容概述

本报告主要分析民用航空产业及空港装备行业的发展前景，并推荐相关投资标的。在疫情后复苏背景下，民用航空板块表现强势，空港装备作为航空产业链末端，具备高准入壁垒和国产替代潜力，当前估值较低，具备投资价值。同时，报告还涉及锂电设备、光伏设备、储能、半导体设备、自动化、氢能源和工程机械等多个行业，展望其未来增长空间及投资机会。

主要观点

1. 民用航空板块表现强劲

• 2022年万得机场指数与航空指数分别上涨 18.44% 和 10.31%。
• 2023年有望恢复至疫情前水平，“十四五”期间民航客运量预计年化复合增长率达20.6%。
• 2025年计划建成770个民用机场，年均新增38个，将直接带动空港装备行业发展。

2. 空港装备行业特点

• 空港装备行业处于航空产业链末端，为航空提供运营保障与服务。
• 行业准入壁垒高，国产替代效应显著，部分产品市占率已超过 90%。
• 行业许可准入制度严格，前期投入大、周期长，客户更换供应商意愿低，形成对原有供应商的依赖。

3. 空港装备投资机会

• 2022-2023年中国空港装备年需求预计在 70-80亿元。
• 推荐关注稀缺空港装备头部企业，如 威海广泰 等。

关键行业分析

1. 锂电设备

• 全球产能周期共振，预计2025年需求超 1000亿元。
• 国内设备公司具备明显优势，建议关注 先导智能、杭可科技、联赢激光 等。
• CATL 再融资582亿元，推动行业景气度提升。

2. 光伏设备

• HJT 技术渗透率快速提升，设备迭代推动产业链降本。
• 光伏原材料价格下降将刺激下游需求，建议关注 迈为股份、奥特维 等。

3. 储能

• 政策利好推动储能全面发展，发电侧和用户侧均有政策支持。
• 星云股份 与锂电池、储能行业头部企业合作，推广储充检一体化产品。
• 科创新源 通过液冷板切入新能源汽车和储能赛道，未来有望放量增长。

4. 半导体设备

• 全球半导体设备市场预计2030年达 1400亿美元，中国大陆成为最大市场。
• 国产化率仍低，建议关注 中微公司、北方华创、至纯科技 等。

5. 自动化

• 市场规模预计2026年达 557亿元，当前市场集中度低，进口替代空间大。
• 建议关注 华锐精密、欧科亿 等。

6. 氢能源

• 绿氢符合碳中和要求，光伏和风电发展为绿氢生产奠定基础。
• 建议关注 隆基股份、阳明智能、亿华通 等。

7. 工程机械

• 行业强者恒强，建议关注 三一重工、恒立液压、中联重科 等。

关键投资标的推荐

风险提示

• 新技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期

投资评级

上市公司投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 10%以上
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 -10%至10%
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅 10%以上

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

分析师与团队信息

• 分析师：邹润芳（中航证券总经理助理兼研究所所长）
• 研究助理：孙玉浩、朱祖跃、唐保威
• 团队擅长自上而下的产业链研究和资源整合，拥有丰富的产业资源和研究经验。

注：本报告为中航证券发布，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。