计算机行业景气度分析系列之一：疫情加速的背后，云计算产业链高景气度仍具可持续性-20201011-中原证券-20页_1mb

云计算产业链高景气度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年上半年云计算产业链的景气度表现，指出疫情加速了在线需求的增长，推动了云计算上下游行业的高增长态势。同时，政府新基建政策和主要科技企业的投资计划进一步强化了这一趋势。整体来看，云计算产业的高景气度具有可持续性，对相关产业链环节的带动作用显著。

主要观点

1. 云计算产业链整体高景气

• 疫情背景下，云计算产业链上下游整体进入高景气周期。
• 政策支持、企业投资及用户习惯加速形成，为云计算发展提供了长期动力。
• 2020年第二季度，国内云计算市场增速达到 70%，创2019年以来新高。

2. 芯片环节表现亮眼

• Intel 数据中心业务上半年收入增长 42.7%，为历史高位。
• 英伟达 2季度数据中心业务收入增长 167%，受益于AI服务器需求。
• AMD 服务器芯片Epyc收入同比增长超过 100%，显示强劲增长。

3. 服务器行业逆势增长

• 2020年第一季度全球服务器市场整体下滑，但 ODM厂商 出货量和销售额分别增长 18.3% 和 16.3%。
• 浪潮信息 在1季度销售额增长 8.6%，出货量增长 16%，成为增长最快的企业之一。
• 第二季度全球服务器市场全面复苏，出货量增长 18.4%，收入增长 19.8%。
• 浪潮信息 在第二季度出货量增长 52.7%，销售额增长 77%，市场份额持续提升。

4. 数据中心行业景气度提升

• 多家上市公司IDC业务收入增长显著，如 万国数据 增长 37%，光环新网 增长 8%。
• 秦淮数据 增长 266%，成为增速最快的IDC企业之一。
• A股再融资政策放宽 为IDC企业提供了发展助力，推动资本性投入增长。

5. SaaS转型取得阶段性成果

• 金蝶国际 云业务收入占比首次超过 50%，达到 57.5%。
• 广联达 云业务增速最快，达到 80%。
• 用友网络 虽然云业务占比低于金蝶，但客户规模大，转型难度高。

关键信息

产业链各环节表现

市场趋势

• 全球云IT基础设施支出：2020年全年预计达到695亿美元，占比超非云基础设施。
• 中国云市场：公有云IaaS+PaaS市场增长强劲，第二季度增速达70%。
• 区域表现：中国服务器市场在第二季度增长 39.8%，全球领先。

上市公司表现

• 浪潮信息：服务器业务增长显著，2020年上半年收入增长 40.96%，出货量增长 52.7%。
• 联想集团：服务器业务增长乏力，第二季度收入增长 7%，出货量增长 11.8%。
• 紫光股份：资本开支增长 28.39%，融资计划助力业务扩张。
• 中科曙光：虽部分季度表现不佳，但2020年上半年资本开支增长 28.39%。

风险提示

• 国际形势不确定性：美国大选前的政策变化可能影响全球供应链。
• 疫情对全球经济的持续影响：可能延缓部分行业复苏进程。
• 政府投入削减风险：财政紧张可能影响新基建相关投入。
• 大厂冲击传统厂商：阿里、腾讯、华为等大厂进入B端市场，对传统厂商形成竞争压力。

投资评级

结论

2020年上半年，云计算产业链整体表现强劲，尤其是芯片、服务器和IDC环节。疫情推动了在线需求爆发，加速了行业增长，而政策支持和企业投资进一步巩固了这一趋势。云计算市场增速显著，SaaS转型取得阶段性成果。尽管存在一定的风险因素，但整体来看，云计算产业仍具备长期发展的潜力。