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现货流转受阻双焦低位震荡总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2022年10月23日焦炭与焦煤（双焦）市场的行情回顾、基本面概况及后市展望。整体来看，双焦市场受供需关系、成本压力、运输限制及下游需求疲软等因素影响，现货流转受阻，价格低位震荡。

主要观点

1. 双焦市场行情回顾

• 焦煤：本周焦煤主力合约价格低位震荡，受供应趋缓、进口增加及下游采购意愿下降影响。
• 焦炭：焦炭主力合约同样呈现低位震荡走势，市场情绪偏弱，终端需求逐步转弱。

2. 焦煤基本面概况

• 产量：2022年1-8月，我国炼焦煤累计产量3.28亿吨，同比增长2.24%。8月产量环比增加313万吨，但受亏损影响，部分焦企开工率下降。
• 进口：1-8月累计进口炼焦煤3859万吨，同比增加25.54%。但进口量对国内供需格局影响有限。
• 库存：
  • 港口库存：截至本周五，六港口焦煤库存合计128.9万吨，周环比下降27.8万吨。
  • 焦企库存：全国230家独立焦企焦煤库存906.54万吨，周环比减少22.61万吨，主要受焦企亏损及运输受限影响。

3. 焦炭基本面概况

• 产量：2022年1-8月，焦炭累计产量3.18亿吨，同比减少1.1%。8月产量环比上升，但受亏损和物流影响，综合开工率下降。
• 出口：1-8月焦炭出口603万吨，同比增加29.2%，但对国内供需影响较小。
• 库存：
  • 港口库存：合计236万吨，周环比减少18.6万吨，终端需求转弱。
  • 焦企库存：全国230家独立焦企焦炭库存71.95万吨，周环比基本持平。
  • 钢厂库存：全国247家钢厂焦炭库存626.96万吨，周环比下降5.47万吨，主要因钢厂亏损导致采购放缓。
• 需求：钢厂日均铁水产量238.05万吨，周环比下降2.1万吨，但绝对水平仍处于年内高位，对炉料消耗有支撑。

关键信息

• 供应端：焦煤产量释放趋缓，部分煤矿复产但开工率仍低；焦炭产量受焦企亏损和运输影响，环比收缩。
• 需求端：钢厂铁水产量高位，但受亏损影响，采购意愿下降，导致焦炭库存去化。
• 库存情况：焦煤与焦炭整体库存处于低位，库存流转不畅，对价格形成支撑。
• 运输与疫情：煤炭主产区疫情扰动导致运输受限，影响焦企补库，进一步加剧供需矛盾。
• 市场情绪：市场情绪偏弱，贸易商集港意愿下降，下游采购放缓。

后市展望

• 焦煤：近期煤矿停产限产增多，产量释放趋缓，叠加疫情对蒙煤通关的影响，进口成交冷清。全环节库存低位，支撑价格，期货盘面低位震荡，建议短线操作。
• 焦炭：焦企因亏损和物流问题主动限产减产，导致焦炭供给收缩。尽管铁水产量仍处于高位，但需求转弱，整体库存去化，期货盘面回调后低位震荡，建议短线操作。

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