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道路运输受阻 双焦高位震荡

核心内容概览

本报告为国信期货发布的焦炭与焦煤周报，分析了2022年1-3月期间双焦市场的运行情况，并对后续走势进行了展望。报告指出，受疫情影响，运输受阻，导致焦煤与焦炭供需格局发生变化，市场整体呈现高位震荡态势。

主要观点

1. 焦煤市场分析

• 产量：2022年1-2月，国内原煤产量同比增长10.3%。3月两会后山西产量逐步回升，但内蒙古环保限产影响部分露天煤矿，整体供应保持平稳。预计二季度产量将小幅增加，但需关注环保政策对生产的阶段性影响。
• 进口：2021年1-12月焦煤进口量同比减少24.8%，主要受澳洲禁运及蒙古疫情扰动影响。近期蒙古疫情好转，甘其毛都口岸通关效率提升，进口有望逐步恢复。
• 库存：港口焦煤库存周环比增加2万吨，至204万吨，疫情导致可调运司机减少，港口成交偏冷。焦企焦煤库存周环比减少53.18万吨，山西疫情封控导致外运困难，库存加速下滑。
• 需求：钢厂焦煤库存周环比减少6.8万吨，降至近五年最低水平，主要因原料运输受限，下游补库困难。

2. 焦炭市场分析

• 产量：2022年1-2月焦炭产量同比下降7.6%。随着二季度黑色终端需求启动，高炉开工率增加，焦炭需求有望回升，预计产量将环比增长。
• 库存：焦企焦炭库存周环比增加26.44万吨，至113.6万吨，山西疫情导致运输受阻，库存加速累积。钢厂焦炭库存周环比减少43.23万吨，至651.8万吨，下游补库困难。
• 需求：日均铁水产量周环比增加3.98万吨，至233.3万吨，唐山解除封控后钢厂提产计划启动，铁水产量持续增加。但其他区域疫情反复，高炉复产进度缓慢。

关键信息总结

后市展望

• 供给端：山西疫情反弹导致煤炭外运受阻，焦煤库存累积，部分焦企主动减产，供给收缩。
• 需求端：唐山解除封控，钢厂高炉开工率回升，铁水产量增加，但其他区域疫情反复，高炉复产缓慢，需求恢复有限。
• 库存：焦煤整体库存偏低，对价格形成支撑；焦炭库存则呈现结构性分化，部分企业库存累积，部分企业库存下降。
• 市场走势：双焦期货盘面高位震荡，建议投资者在低位时采取短多策略。

风险提示

• 疫情反复可能进一步影响运输及生产，导致供需变化加剧。
• 环保政策对焦煤供应的阶段性影响需密切关注。
• 国际市场波动及进口恢复情况可能对国内供需格局产生影响。

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