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需求承压 双焦偏弱运行 ——国信期货焦炭焦煤周报总结

核心内容概述

2022年7月17日发布的国信期货焦炭焦煤周报指出，当前焦炭和焦煤市场整体偏弱运行，主要受到需求端疲软、库存累积以及企业亏损等多重因素影响。尽管供给端保持稳定，但下游需求疲软导致市场承压，期货价格震荡下行，建议采取偏空操作策略。

主要观点

1. 双焦行情回顾

• 本周双焦主力合约价格承压回落，市场整体偏弱。
• 期货盘面在需求压力下震荡偏空，市场情绪偏谨慎。

2. 焦煤基本面概况

• 产量：2022年1-5月，我国炼焦煤累计产量2.04亿吨，同比增长1.8%。
• 进口：1-5月累计进口焦煤2108万吨，同比增长16%。三大主要口岸通关效率回升，进口增量预期增强。
• 港口库存：截至本周五，六港口焦煤库存合计212万吨，周环比增加209万吨，库存小幅累积。
• 焦企库存：全国230家独立焦企焦煤库存853.71万吨，周环比减少55.29万吨，显示焦企采购意愿减弱，主动降低库存。
• 钢厂库存：全国247家钢厂焦煤库存846.3万吨，周环比减少8万吨，钢厂按需补库为主，利润未见改善。

3. 焦炭基本面概况

• 产量：2022年1-5月焦炭产量2.39亿吨，同比增长0.5%。5月产量414万吨，月环比下降30万吨。
• 出口：1-5月焦炭出口320万吨，同比增长17.4%，但对国内供需格局影响有限。
• 焦企开工：综合开工率73.43%，周环比下降2.16个百分点，部分企业扩大限产范围。
• 焦炭日均产量：52.87万吨，周环比下降1.55万吨。
• 焦企库存：焦炭库存58.9万吨，周环比增加2.95万吨，部分企业库存小幅累积。
• 港口库存：合计265万吨，周环比减少1.5万吨，港口交投氛围较弱，贸易商囤货积极性下降。
• 钢厂库存：612.86万吨，周环比增加6.11万吨，钢厂原料消耗速度放缓，维持按需采购策略。
• 需求：钢厂日均铁水产量226.26万吨，周环比减少4.58万吨，高炉开工率下降，铁水产量下滑，直接打压焦炭需求。

关键信息

供给端

• 焦煤：国内煤矿开工平稳，供应稳定；进口方面，蒙煤进口增量可期。
• 焦炭：焦企开工率下降，日均产量减少，物流发运低位。

需求端

• 焦炭：钢厂利润压力大，高炉减产，铁水产量下降，下游采购需求走弱。
• 焦煤：下游采购意愿减弱，焦煤现货价格回调，真实消耗量下降。

库存情况

• 焦煤：港口库存增加，焦企库存下降，整体库存处于累积或低位。
• 焦炭：港口库存小幅回落，焦企库存小幅上升，钢厂库存低位。

市场展望

• 双焦市场整体偏弱运行，期货盘面承压回落，建议采取偏空思路操作。
• 长三角地区高温影响终端需求，黑色产业链利润空间有限，进一步加剧市场压力。

建议与策略

• 操作建议：焦炭和焦煤期货市场建议偏空操作。
• 关注点：钢厂利润变化、焦炭提降预期、进口政策调整、物流情况及天气影响。

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