2021-10-21-远东资信-中国计划单列市地方债市场运行比较_12页_437kb

远东研究：中国计划单列市地方债市场运行比较总结

这份报告由中国远东资信评估有限公司编制，分析2021年10月22日发布，作者为简尚波。该研究聚焦深圳、厦门、宁波、青岛、大连五个计划单列市地方债的运行情况。

研究概述

计划单列市是指在财政部的权限内自行管理财政计划的城市，包括深圳、厦门、宁波、青岛和大连。这五个城市在全国范围内经济表现突出，财政实力雄厚，并拥有相对较高的债务负担能力。

关键发现

• 经济与财政实力：深圳、宁波、青岛、大连、厦门在经济总量、人均GDP和综合财力方面位居全国前列，普遍超过全国平均水平。
• 地方债规模：2014年1月至2021年9月，五个城市的累计地方债发行额达到1.158万亿元，占全国总量的3.29%。厦门的债务余额占比全国最高，达91.53%，深圳则相对较低，为74.71%。
• 债务结构：大部分地方债以专项债为主，用于支持包括基础设施、公共服务和轨道交通等领域的项目建设。专项债中，项目收益专项债是主要品种。
• 融资成本：地方债利率与国债收益率呈正相关，不同城市的利差有所差异，宁波发行利差较低，而大连较高。
• 债务负担与偿债压力：深圳、青岛等地债务负担较轻，负债率低于60%国际警戒线；而大连、厦门的债务负担相对较重，偿还高峰期集中在未来几年。
• 发行市场：地方债主要通过银行间市场发行，上海证券交易所和柜台市场也有少量发行，受到投资者欢迎。

政策与风险展望

专业机构建议投资者关注城市间债务结构、财政健康状况和未来偿债能力。五个城市的偿债压力不均，部分城市需通过再融资专项债缓解到期压力。

结论

报告强调了这五个计划单列市在地方债管理上的成熟实践，可为其他地区提供参考，同时也提醒需持续关注债务风险。