20260403-中国银河-证券行业周报_板块估值持续探底_把握低位布局机遇_14页_3mb

板块估值持续探底，把握低位布局机遇

核心内容总结

一、行情复盘

• 证券板块表现：
  本周（3.30-4.3），证券板块下跌 $-2.43%$，跑输沪深300指数 $1.05%$。
  从板块比较来看，通信板块表现最佳，涨幅 $+3.01%$，证券板块跑输17个一级行业。
  年初至今（截至4月3日），证券板块累计下跌 $-16.36%$，显著跑输沪深300指数 $-4.09%$。

• 个股表现：
  本周A股上市券商中，4家上涨，38家待涨。
  涨幅较大的有东吴证券 $(+2.83%)$、招商证券 $(+1.57%)$ 和华林证券 $(+1.3%)$。
  跌幅较大的有第一创业 $(-6.57%)$、兴业证券 $(-5.78%)$ 和红塔证券 $(-5.10%)$。

二、重要政策与行业动态

• 科技金融会议：
  3月31日，中国人民银行、科技部、金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会，强调科技与金融深度融合，推动金融资源向科技创新领域精准投放。
  会议指出，需完善多元金融服务体系，加强信息共享，加快建设技术要素市场，丰富适应高新技术领域特点的金融产品。

三、重要市场数据

• 成交额与换手率：
  本周A股日均成交额为1.90万亿元，环比下降 $10.17%$。
  日均换手率为 $2.83%$，环比下降56bp。
  日均两融余额为2.60万亿元，环比下降 $0.47%$，其中融资余额2.58万亿元，融券余额183.26亿元。

• 股权融资情况：
  本周A股共5家公司上市，实现股权融资135.89亿元。

  • IPO：悦龙科技（北交所，3.09亿）、隆源股份（北交所，4.20亿）、泰金新能（科创板，10.51亿）、盛龙股份（主板，16.81亿）、慧谷新材（主板，12.37亿）。
  • 再融资：广哈通信（创业板，7.50亿）、地铁设计（主板，1.28亿）、中国能建（主板，65.00亿）、哈尔斯（主板，7.55亿）。
  • 可转债：长高电新（主板，7.59亿）。

• 新基金发行：
  本周共发行37只新基金，以混合型基金和股票类基金为主。

  • 混合型基金：13只，包括灵活配置型、偏债混合型等。
  • 股票类基金：11只，均为被动指数型基金。
  • 债券类基金：6只，包括混合债券型和偏股混合型基金。
  • FOF基金：6只，均为偏债混合型FOF基金。
  • REITs基金：1只，为东方红隧道股份高速公路REIT。

四、估值与投资建议

• 板块估值：
  当前证券板块PB估值为 $1.14x$，处于历史低位，历史分位为 $4.40%$，具备较高安全边际。
  2010年以来证券板块PB均值为 $1.82x$，中位数为 $1.71x$，当前估值明显低于历史平均水平。

• 投资建议：
  2026年是“十五五”规划开局之年，金融强国建设与资本市场深化改革为证券行业带来多重利好，推动板块景气度上行。
  当前市场活跃度维持高位，中长期资金加速入市，资本市场“健康牛”态势确定性较高。
  投资标的可重点关注以下三类券商：

  1. 头部券商：如中信证券、国泰海通、华泰证券等，具备综合实力。
  2. 中大型券商：在财管、自营、跨境等业务领域有差异化竞争优势，如东方证券、东方财富。
  3. 中小型券商：业绩具有高弹性预期。

五、风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响市场整体表现。
• 资本市场改革不及预期：政策落地速度可能影响行业发展。
• 资本市场波动：市场环境变化可能导致投资风险。

关键信息总结