20181221-中原证券-传媒行业点评报告_2018游戏产业数据公布_版号传来政策利好_6页_548kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为传媒行业点评报告，重点分析了2018年中国游戏产业数据及行业发展趋势，并针对游族网络、三七互娱、完美世界三家游戏公司进行了盈利预测与投资评级。

主要观点

• 行业整体表现：2018年中国游戏行业销售收入为2144.4亿元，同比增长5.3%，增速明显放缓；但用户规模增长回升，达到6.26亿人，同比增长7.3%。
• 移动游戏市场：移动游戏销售收入达1339.6亿元，同比增长15.4%，占中国游戏市场收入比例达62.5%，为行业主要增长点。
• 海外市场增长：2018年国内自主研发网络游戏海外市场销售收入达95.9亿美元，同比增长15.8%，显示中国游戏企业出海潜力巨大。
• 垂直领域发展：女性用户消费规模达490.4亿元，同比增长13.8%；二次元移动游戏销售收入达190.9亿元，同比增长19.5%，表明细分市场持续增长。
• 电子竞技崛起：2018年中国电子竞技市场销售收入达834.4亿元，同比增长14.2%，其中移动电竞收入达462.6亿元，电竞用户规模达4.28亿人，增长17.5%。电竞产业链逐步成熟，未来收入结构有望优化。
• 政策利好：版号发放政策出现回暖迹象，中宣部表示首批送审游戏已通过审核，正在核发版号，预计未来版号发放将逐步回归常态，为游戏公司带来利润修复。
• 行业监管与转型：国家将加强对低劣游戏的整治，规范青少年沉迷与过度消费问题，鼓励游戏精品化与转型升级，推动游戏企业海外传播。

关键信息

公司盈利预测与投资评级

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 版号发放进展不及预期；
• 行业发展不及预期；
• 舆论风险。

结论

报告指出，尽管2018年游戏行业销售收入增速放缓，但用户规模增长回升，移动游戏市场收入占比创新高，海外市场和垂直细分领域表现良好，电子竞技产业价值逐步显现。随着版号政策回暖及行业监管加强，游戏行业将向精品化、规范化和国际化方向发展。因此，分析师建议继续关注行业头部公司，如完美世界、游族网络、三七互娱，并关注政策进展与市场动态。