传媒行业月报：重磅利好政策推动行情回升，关注广告营销、游戏等板块-241009-中原证券-19页_1mb

中原证券传媒行业月报总结 (2024年10月)

1. 投资要点

1.1 行情回顾与估值表现

• 2024年9月传媒板块上涨25.73%，跑赢上证指数和沪深300指数，分别领先8.34pct和4.77pct。
• 子板块中，互联网影音视频、社交与互动媒体涨幅超30%，广告营销、游戏等板块表现优异，涨幅超28%。
• 板块估值有所提升，截至9月30日传媒板块PE（ttm）达2292倍，历史分位处高位。

1.2 政策利好驱动行业复苏

• 9月24日国常会推出多项政策，包括下调存款准备金、降低存量房贷利率等，旨在促进消费和经济回暖。
• 多地推出家电、数码产品等领域以旧换新补贴及消费券发放，游戏、线下娱乐、影视等文化消费领域有望受益。
• 电影、线下娱乐、游戏、图书等被列为受益领，消费复苏与政策推动预计将带动广告景气度回升。

1.3 游戏市场表现与政策提振

• 国产3A游戏《黑神话：悟空》于8月20日上线，首月销量超2000万份，带动影视IP价值和地方文旅热度增长。
• 国务院首次在国家级政策中明确网络游戏和电子竞技的合法地位，释放监管转向良性发展的信号。
• 版号发放节奏积极，2024年发放游戏版号959款，同比大增，进口版号增幅亦显著，表明游戏产业政策环境逐步改善。

1.4 AI技术驱动传媒内容创作

• 字节、OpenAI等机构发布新一代视频和文本大模型，人工智能能力全面升级，覆盖文本、图像、音频多领域。
• AI将在游戏、影视、出版、沉浸式内容等领域深入应用，建议关注AI应用产业链。

2. 投资建议

• 关注受益板块：游戏（如恺英网络、吉比特）、广告营销、内容制作。
• 前沿技术领域：AI资源与内容生产相关的游戏引擎、影视制作工具、沉浸式体验技术等。
• 短期逻辑：国内消费政策发力、文旅复苏及游戏IP外溢效应。
• 长期视角：AI融合内容生产、增强现实、虚拟人等创新应用。

3. 风险提示

（因字符限制，摘要部分省略风险提示内容，需完整报告参考）