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证券研究报告总结 - 晨会聚焦

核心内容概述

本报告发布于2018年12月21日，涵盖宏观经济、行业分析、市场策略及投资建议等内容，重点分析了美联储加息对A股市场的影响、国内货币政策宽松预期、以及重点行业如银行、环保、传媒、医药等的发展趋势与投资机会。

主要观点与关键信息

宏观策略

• 美联储加息：2018年12月美联储如期加息25个基点，联邦基准利率提升至2.25%-2.5%区间，预计2019年将继续加息2-3次。
• 全球货币政策：受全球经济增速回落预期影响，各国央行可能维持利率不变，全球货币政策转向或将延后。
• 债券市场展望：预计2019年美债延续熊平格局，国内债券市场将出现“牛陡”走势，利好A股流动性。
• A股走势：受美联储加息影响，A股先抑后扬，短期内震荡，但政策利好有望支撑其表现。

财经要闻

1. 国税总局将研究推出新一轮减税降负措施，促进税负公平，鼓励创新和市场主体活力。
2. 银监部门要求银行适度控制利润增速，降低小微企业贷款利率，央行也指导银行降低小微企业贷款成本。
3. 中美计划于明年1月举行贸易会谈，强调经贸合作的共同利益。
4. 国务院金融稳定发展委员会提出建立市场化、法制化的资本市场，提升上市公司质量，强化信息披露与投资者保护。

行业分析与投资建议

银行行业

• TMLF政策：央行创设定向中期借贷便利（TMLF），提供长期稳定资金，利率比MLF低15个基点，期限为3年，利好银行负债成本改善。
• 中小银行资本补充：7家A股银行密集披露资本补充计划，部分银行资本充足率存在压力，未来资本补充潮将持续。
• 投资建议：
  • 短期：关注盈利改善明显的股份行（如光大银行、中信银行）及稳健大行（如建设银行、农业银行、招商银行）。
  • 中期：关注成长性较好的城商行（如上海银行、宁波银行）。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、资产质量恶化。

环保及公用事业行业

• 融资改善：环保行业权益融资增加，有助于改善企业抗风险能力。
• 雄安新区：综合治理先行项目启动招标，关注膜技术、智能环卫、小型污水处理设备等领域。
• 投资建议：
  • 短期：关注雄安新区环保订单影响。
  • 中期：关注环境监测设备龙头（如碧水源、博世科、先河环保、聚光科技）。
• 风险提示：政策执行力度不及预期、项目建设进度延迟。

传媒行业

• 政策利好：国家电影局发布政策鼓励影院建设与并购，推动行业规模化发展。
• 投资建议：关注龙头院线公司，以及具备技术优势的上市公司。
• 风险提示：电影内容供给不确定性、影院建设成本上升、中西部地区观影需求弹性大。

医药行业

• 行业表现：2018年医药行业整体保持增长，但增速有所回落。
• 投资建议：
  • 关注优质龙头企业（如原料药、制剂、中药、生物制品等）。
  • 推荐标的包括：昭衍新药、山西汾酒、泸州老窖、水井坊等。
• 风险提示：政策风险、研发风险、渠道拓展风险。

食品饮料行业

• 投资策略：民生基础消费仍有增长潜力，重点推荐白酒、啤酒、肉制品和软饮料。
• 推荐标的：泸洲老窖、水井坊、山西汾酒、老白干酒、古井贡酒、青岛啤酒、承德露露、香飘飘、恒顺醋业、安琪酵母。
• 风险提示：无明确提及，但关注市场变化与政策影响。

重点数据更新

限售股解禁明细

• 多家公司于2018年12月24日解禁，包括金一文化、振江股份、劲胜智能等，解禁比例不一，部分公司解禁比例较高。

沪深港通前十大活跃个股

• A股与港股通活跃个股包括中国平安、招商银行、格力电器、中兴通讯、贵州茅台、中国铁建、市北高新等。
• 多数个股呈现下跌趋势，部分个股如东方财富、通产丽星上涨。

今日新股申购

• 包括华致酒行、华培动力等，具体信息未详述。

IPO信息

• 华致酒行（300755）与华培动力（732121）计划于2018年12月26日和27日申购，发行价分别为未公布与11.79元。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 宏观风险：宏观经济大幅下滑、资产质量恶化、政策不确定性。
• 市场风险：权益类及固收类二级市场行情延续弱势、股票质押风险。
• 行业风险：环保政策执行力度不足、影院建设成本上升、医药研发风险等。

总结

本报告全面分析了2018年底至2019年初的市场环境与行业动态，强调政策利好对市场的影响，尤其是央行宽松政策与美联储加息之间的博弈。同时，对银行、环保、传媒、医药、食品饮料等行业提出具体的投资建议，重点关注具备政策受益、成长性良好、估值合理的标的。整体上，报告建议投资者关注政策导向、行业趋势与市场波动，把握结构性机会。