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药明康德：化学业务驱动业绩强势增长，上调全年业绩指引

核心内容

药明康德（603259）在2022年半年度报告中展现出强劲的业绩增长态势，其化学业务成为主要驱动力。公司全年业绩指引上调，显示了对未来发展信心的增强。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年，公司实现营业收入177.6亿元，同比增长68.5%；归母净利润46.4亿元，同比增长73.3%；扣非归母净利润38.5亿元，同比增长81.0%；经调整Non-IFRS净利润43.0亿元，同比增长75.7%。
• 区域表现：公司海内外业务均实现增长，其中美国地区贡献最大，营收119.1亿元，同比增长104%；中国地区营收31.8亿元，同比增长27%；欧洲地区营收18.5亿元，同比增长24%；日本、韩国及其他地区营收8.2亿元，同比增长15%。
• 业务模式：依托CRDMO和CTDMO一体化业务模式，公司有效应对了疫情带来的挑战，保持了业绩的强势增长。
• 客户战略：公司持续强化“长尾客户”战略，提升大药企客户渗透率，全球前20大药企客户贡献收入78.6亿元，同比增长165%。

关键信息

化学业务表现

• 收入增长：2022H1化学业务实现收入129.7亿元，同比增长102%，扣除新冠商业化项目后同比增长36.8%。
• 细分业务：
  • 小分子药物发现（R）服务收入35.0亿元，同比增长36.5%。
  • 工艺研发和生产（D&M）服务收入94.7亿元，同比增长145%。
• 平台管线：公司CDMO分子管线新增473个分子，共计2010个分子；寡核苷酸和多肽类药物CDMO服务客户数量和分子数量分别同比增长123%和63%。
• 技术进展：2022年3月发布TESSA技术，截至上半年已有30个项目正在客户评估中。

其他业务板块表现

• WuXi Testing：实现收入26.1亿元，同比增长23.6%；其中实验室分析与测试收入18.9亿元，同比增长34.6%。
• 临床CRO和SMO：受疫情影响增速放缓，实现收入7.2亿元，同比增长1.7%。
• WuXi Biology：实现收入10.9亿元，同比增长18.5%，新分子种类及生物药相关收入同比增长达67%。
• Wuxi DDSU：受业务迭代升级影响，短期承压，实现收入4.6亿元，同比下降26.7%。

盈利预测

财务指标

风险提示

• 新冠疫情加剧
• 客户订单执行情况及市场开拓情况不及预期
• 行业需求下降
• 行业竞争加剧
• 政策风险

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）

分析师简介

王斌，首创证券医药行业分析师，北京大学药物化学专业博士，曾就职于太平洋证券研究院、开源证券研究所等，具有多年卖方从业经验。曾获“卖方分析师水晶球奖”总榜单第5名、公募榜单第4名；2020年获总榜单第3名、公募榜单第2名。

分析师声明

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