20170502-东兴证券-避险情绪释放_黄金价格下行_18页_2mb

避险情绪释放黄金价格下行总结

核心内容

1.1 避险情绪释放，贵金属全线下跌

• 黄金价格下行：上周贵金属全线下跌，COMEX黄金周内收于1269.50美元/盎司，累计下跌0.82%；SHFE黄金收于283.20元/克，累计下跌1.10%。
• 白银价格下跌：COMEX白银收于17.22美元/盎司，累计下跌4.52%；SHFE白银收于4110元/千克，累计下跌1.08%。
• 市场因素：法国大选首轮投票结果未出现黑天鹅事件，市场避险情绪降温，黄金价格承压。同时，美国经济数据表现强劲，特朗普税改方案提振市场风险偏好，进一步压制金价。
• ETF持有量：SPDR黄金ETF持有量小幅下降，跌幅0.79%；iShares黄金ETF与上周持平，对金价下跌施压。

1.2 基本金属走势分化，黑色系全线上涨

• 铜价上涨：SHFE铜收于46330元/吨，上涨1.07%；LME铜收于5735美元/吨，上涨1.11%。
• 铝价下跌：SHFE铝收于14015元/吨，下跌1.86%；LME铝收于1918美元/吨，下跌0.98%。
• 黑色系上涨：热轧和螺纹钢涨幅巨大，SHFE热轧卷板收于3149元/吨，上涨6.35%；SHFE螺纹钢收于3115元/吨，上涨6.57%；DCE铁矿石收于521元/吨，上涨2.96%。
• 原因分析：3月房地产开发投资完成额累计同比升至9.1%，创近两年新高，提振市场信心。此外，河北三市全面退出钢铁产能，叠加北方环保限产，政策去产能力度超预期。

1.3 美国石油增产，原油价格下行

• 原油价格下跌：NYMEX轻质原油、WTI原油和ICE原油价格均下跌，分别下降0.99%、0.91%和0.77%。
• 库存数据：美国4月21日当周API原油库存增加89.7万桶，汽油库存增加444.5万桶，显示消费不足，原油价格承压。
• 美国产量：美国2月原油产量增长至903万桶/日，创2016年3月以来新高，加剧市场对供应过剩的担忧。
• 天然气上涨：NYMEX天然气价格小幅上涨2.51%，但整体原油市场情绪偏弱。

1.4 农产品内外盘涨跌不一

• 豆类下跌：DCE豆一、豆粕、豆油价格均下跌，跌幅分别为0.11%、1.20%和0.03%；CBOT大豆、豆油价格也下跌。
• 玉米价格波动：DCE玉米价格下跌1.64%，而CBOT玉米价格上涨0.34%。
• 棉花价格下跌：DCE棉花价格下跌1.37%，但持仓量上升。
• 油脂类下跌：DCE豆油、棕榈油价格小幅下跌，跌幅分别为0.03%和0.19%。
• 鸡蛋价格上涨：DCE鸡蛋价格上涨3.91%，显示市场供需改善。

1.5 化工品整体小幅回升

• 橡胶震荡：SHFE橡胶价格维持稳定，周内微跌0.00%。
• 沥青大幅上涨：SHFE沥青价格大幅上涨6.37%，显示市场信心增强。
• PTA微跌：CZCE PTA价格微跌1.48%，但整体化工品市场维稳。
• PVC回升：DCE PVC价格上涨4.26%，显示市场回暖。
• 甲醇回升：CZCE甲醇价格上涨0.71%，但下游需求疲软，库存压力仍存。

主要观点

• 黄金价格下行：避险情绪释放和市场风险偏好提升是金价下跌的主要原因。
• 黑色系上涨：房地产投资增长和政策去产能推动黑色系金属价格反弹上涨。
• 原油价格承压：美国增产和库存上升导致原油价格下跌，但市场对需求预期尚存。
• 农产品分化：豆类价格受供应过剩影响下跌，玉米价格波动，棉花和油脂类价格整体下行。
• 化工品小幅回升：部分化工品价格回升，但整体市场仍面临需求疲软和库存压力。

关键信息

• 法国大选：马克龙以23.75%领先，未出现黑天鹅事件，市场风险偏好提升。
• 美国经济数据：一季度GDP增长0.7%，为三年最低增速；个人消费支出(PCE)年化季环比初值0.3%，为2009年以来最低增速。
• 美国原油库存：4月21日当周API原油库存上涨89.7万桶，汽油库存上涨444.5万桶，显示消费不足。
• 房地产投资：3月房地产开发投资完成额累计同比升至9.1%，创近两年新高，提振市场信心。
• 政策动向：中国央行连续三周净投放流动性，市场恐慌情绪缓解；美国原油产量创2016年3月以来新高，加剧市场对供应过剩的担忧。

重要数据

• 黄金价格：COMEX黄金收于1269.50美元/盎司，SHFE黄金收于283.20元/克。
• 白银价格：COMEX白银收于17.22美元/盎司，SHFE白银收于4110元/千克。
• 铜价：SHFE铜收于46330元/吨，LME铜收于5735美元/吨。
• 铝价：SHFE铝收于14015元/吨，LME铝收于1918美元/吨。
• 螺纹钢价格：SHFE螺纹钢收于3115元/吨，上涨6.57%。
• 原油价格：NYMEX轻质原油收于49.19美元/桶，WTI原油收于49.25美元/桶，ICE原油收于51.71美元/桶。
• 豆类价格：DCE豆一收于3754元/吨，DCE豆粕收于2799元/吨，DCE豆油收于5820元/吨。
• 玉米价格：DCE玉米收于1622元/吨，CBOT玉米收于366.50美分/蒲式耳。
• 化工品价格：SHFE沥青收于2638元/吨，DCE PVC收于5880元/吨，CZCE甲醇收于2396元/吨。

总结

本周大宗商品市场呈现分化趋势，黄金价格因避险情绪释放和市场风险偏好提升而下跌，黑色系金属因政策支持和房地产投资增长而上涨，原油价格因美国增产和库存上升承压下行，农产品价格内外盘跌涨不一，化工品价格整体小幅回升。市场情绪和政策动向是影响价格变化的关键因素，未来需关注美国经济数据、OPEC减产进展及中国政策执行力度对市场的影响。