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2021年三季报总结：业绩稳步增长，金融与产业双轮驱动

核心内容概述

远东宏信在2021年前三季度实现了营业收入和归母净利润的稳步增长，分别同比增长超过20%。公司持续深化“金融+产业”双轮驱动战略，推动业务结构多元化，产业业务占比已超30%，展现出强劲的增长潜力。同时，公司保持良好的资产质量和风控能力，未来有望通过资本化实现价值重估。

主要观点

1. 业绩稳步增长

• 营业收入：2021年前三季度同比增长略超20%。
• 归母净利润：同比增长微超20%，高于市场预期。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为55.11亿元、61.50亿元、69.14亿元，对应EPS分别为1.32元、1.48元、1.66元。
• 估值：2021年10月22日市值对应的P/E估值为4.70倍，2023年预计降至3.75倍。

2. 金融主业表现稳健

• 生息资产投放：节奏平稳，息差持续扩张。
• 新型金融业务：普惠金融、PPP投资运营、商业保理等业务增长显著，2021年上半年贡献利息收入8.73亿元，同比大幅增长112.9%。
• 资产质量：不良资产率保持稳定，2021年上半年为1.1%，显示公司良好的风控能力。

3. 产业业务高速成长

• 宏信建发：作为公司核心产业板块，业务规模持续扩大，资产及营收增长显著，设备保有量持续扩张，上半年吸引2.05亿美元战略投资，已向联交所递交上市申请。
• 宏信健康：医院运营板块发展迅速，2021年前三季度营收增长超20%，控股医院29家，床位超1.2万张，具备规模化竞争优势，未来有望实现资本化。

4. 业务结构多元化

• 公司在传统金融业务基础上，积极拓展新型金融业务和产业运营，形成“金融+产业”协同发展的格局，提升整体盈利能力。

关键信息

• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来6个月相对大盘涨幅有望超过15%。
• 风险提示：
  • 国内经济下行可能影响租赁市场需求；
  • 金融监管趋严可能对行业发展带来压力；
  • 疫情控制不及预期可能影响业务复苏。
• 市场数据：
  • 收盘价：7.54港元；
  • 一年最低/最高价：7.01/9.58港元；
  • 市净率（P/B）：0.70倍；
  • 港股流通市值：31429.10百万港元。

财务与估值指标

总结

远东宏信凭借“金融+产业”双轮驱动模式，实现了业绩的稳步增长，金融主业表现出较强的α优势，产业业务则展现出快速增长的潜力。公司具备良好的资产质量和风控能力，未来有望通过产业板块的资本化进一步提升估值。尽管面临一定的市场与政策风险，但整体发展态势积极，投资价值值得期待。