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远东宏信（03360.HK）2022Q1营运概要总结

核心内容概览

远东宏信在2022年第一季度实现了整体业绩的逆市增长，营业收入同比增长超过15%，归母净利润同比提升近20%。公司持续贯彻“金融+产业”双轮驱动战略，金融主业保持稳健增长，产业业务则呈现出高速成长态势，推动公司价值持续重估。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好。

主要观点

1. 业绩表现超预期

• 营业收入：2022年一季度实现营业收入同比增长15.85%，预计2022-2024年营业收入增长率分别为21.43%、19.21%、17.69%。
• 归母净利润：2022年一季度归母净利润同比增长20.47%，预计2022-2024年归母净利润增速分别为21.39%、17.50%、13.68%。
• 每股收益：预计2022-2024年EPS分别为1.55元、1.82元、2.07元。

2. 金融主业稳健增长

• 生息资产规模：截至2021年末，公司生息资产净额扩大至2584亿元，同比增长9.8%。
• 息差扩张：得益于客户群覆盖策略、多元化融资渠道和新型金融业务的高收益定价，息差保持扩张。
• 新型业务贡献：2021年普惠金融、保理、PPP投资、海外融资等新型业务贡献利息收入18.56亿元，同比增长79.8%。
• 资产质量稳定：不良资产率降至1.06%，拨备覆盖率为241.8%，保持稳健审慎。

3. 产业业务快速发展

• 宏信建发：业务增长显著，2021年营收同比增长67.6%至61.41亿元，占总营收比重上升至18.3%。设备保有量达9万台，材料保有量超200万吨。
• 宏信健康：通过一体化管理和聚焦布局医疗资源薄弱地区，2021年营业收入稳定增长，疫情期间仍保持良好表现。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为66.92亿元、78.63亿元、89.38亿元。
• PE估值：截至2022年4月20日，公司对应2022-2024年PE分别为3.68倍、3.13倍、2.75倍。
• PB估值：公司市净率（P/B）为0.72倍，预计未来三年PB将进一步下降至0.37倍。

关键信息

财务数据亮点

• 资产总计：2021年末资产总计达335,880亿元，预计2022-2024年分别增长至350,842亿元、367,802亿元、386,214亿元。
• 股东权益：2021年末股东权益总计53,054亿元，预计2022-2024年分别增长至64,179亿元、73,790亿元、84,659亿元。
• 每股净资产：2021年末为9.63元，预计2022-2024年将分别增长至11.64元、13.39元、15.36元。
• ROE：2021年ROE为14.57%，预计2022-2024年将维持在14.59%至14.42%之间。

风险提示

• 国内经济发展下行可能影响租赁市场需求。
• 金融监管趋严可能对行业造成压力。
• 疫情控制不及预期可能影响业务发展。

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未明确提及

市场数据

• 收盘价：6.96港元
• 一年最低/最高价：5.87港元 / 9.04港元
• 市净率（P/B）：0.72倍
• 港股流通市值：30,030.47百万港元

总结

远东宏信凭借“金融+产业”双轮驱动战略，实现了2022年第一季度的业绩超预期增长。金融主业稳健增长，生息资产规模扩大，息差持续扩张，新型业务贡献显著。产业业务方面，宏信建发和宏信健康表现突出，推动公司整体业务结构多元化。公司盈利预测显示未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降，反映出市场对公司长期价值的认可。分析师维持“买入”评级，但需关注宏观经济和疫情等潜在风险。