20221130-新世纪期货-12月黑色产业链市场展望_预期与现实碰撞_静待地产端驱动_13页_1mb

黑色产业链组市场展望总结

核心内容

本报告为12月黑色产业链市场展望，重点分析了铁矿、煤焦、螺纹钢等品种的供需格局及市场走势。整体来看，黑色产业链在11月呈现超跌反弹，但基本面尚未实质性改善，市场仍处于“弱现实、强预期”的状态，静待地产政策进一步驱动。

主要观点

铁矿

• 供需格局：铁矿需求仍偏弱，钢厂利润低下，日均铁水产量下降，港口库存继续累库，抑制矿价反弹空间。
• 宏观影响：地产政策宽松提振市场信心，短期内走势偏强，但需警惕回调风险。
• 价格走势：普氏铁矿石价格指数从月初79.5美元/吨上涨至101.25美元/吨，涨幅达27%。
• 建议：看多不追多，建议逢回调做多。

煤焦

• 供给收紧：主产地疫情多点爆发，炼焦煤供应紧张，部分焦企减产，焦化厂提涨。
• 进口受限：蒙煤外运不畅，叠加下游补库需求，支撑煤焦价格。
• 库存情况：钢厂焦炭库存下降，但独立焦化厂焦煤库存增加，补库意愿较强。
• 建议：逢回调做多05合约。

成材（螺纹钢、热卷）

• 供应端：钢厂减产持续，粗钢日均产量维持低位，螺纹钢产量下降。
• 需求端：地产宽松政策加速落地，但终端需求仍偏弱，销售未实质性回暖。
• 出口压力：外需疲弱，人民币升值，热轧板卷价格上涨，竞争优势下滑。
• 价格走势：钢价围绕生产成本波动，区间操作为主。

关键信息

12月市场展望

• 地产政策：宏观层面持续发力，地产销售预期改善，但实际需求仍需时间验证。
• 钢材库存：钢厂库存下降，但贸易商信心不足，冬储尚未启动。
• 出口压力：外需疲弱，价格优势减弱，钢材出口承压。
• 风险因素：钢厂持续去库、地产销售回暖、秋冬季限产加码。

数据支持

• 铁矿：

  • 11月24日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2667.3万吨，环比增加308.6万吨。
  • 247家钢厂高炉开工率77.03%，环比增加0.68%，同比增加7.38%。
  • 钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降35.50%。
  • 日均铁水产量222.56万吨，环比下降2.29万吨。

• 煤焦：

  • 焦炭主力合约价格环比上涨，部分钢厂库存告急，推动第二轮提涨。
  • 焦煤主力合约价格环比上涨，蒙煤进口受限。
  • 焦炭产量微增，焦煤库存增加。

• 成材：

  • 11月五大品种钢材周产量919.74万吨，环比下降8.69万吨。
  • 房地产开发投资同比增速延续下行，10月累计同比增速-8.8%。
  • 房地产销售面积和销售额同比跌幅扩大，商品房销售信心仍待回暖。

市场回顾

• 11月行情：钢材市场超跌反弹，受益于宏观政策提振，如降准、信贷支持、股权融资等。
• 地产政策：三支箭政策落地，为房企融资提供新渠道，改善市场信心。
• 钢厂利润：钢厂盈利率仍较低，多数处于小幅亏损状态，复产动力不足。

风险提示

• 钢厂去库：库存持续下降，但需求未实质性改善。
• 地产销售回暖：政策提振下，地产销售可能逐步好转。
• 秋冬季限产：季节性因素可能加剧供给端压力。

图表数据来源

• 图1：螺纹基差走势图，数据来源：mysteel 新世纪期货
• 图2：铁矿基差走势图，数据来源：Wind 新世纪期货
• 图3：澳洲巴西铁矿总发货量，数据来源：mysteel 新世纪期货
• 图4：焦煤供给量走势图，数据来源：mysteel 新世纪期货
• 图5：螺纹钢周度产量走势，数据来源：mysteel 新世纪期货
• 图6：五大品种钢厂周度产量走势，数据来源：mysteel 新世纪期货
• 图7：全国建筑钢材成交周均值，数据来源：mysteel 新世纪期货
• 图8：螺纹表观需求量，数据来源：mysteel 新世纪期货
• 图9：房屋新开工面积，数据来源：Wind 新世纪期货
• 图10：房地产销售面积，数据来源：Wind 新世纪期货
• 图11：房地产施工面积，数据来源：Wind 新世纪期货
• 图12：土地购置面积，数据来源：Wind 新世纪期货
• 图13：房地产竣工面积，数据来源：Wind 新世纪期货
• 图14：房地产投资增速，数据来源：Wind 新世纪期货
• 图15：螺纹社会库存走势图，数据来源：mysteel 新世纪期货
• 图16：螺纹盘面利润，数据来源：mysteel 新世纪期货
• 图17：全国163家钢厂盈利面积，数据来源：mysteel 新世纪期货

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