20240517-华创证券-光峰科技-688007.SH-2023年报_2024年一季报点评_经营稳健_车载业务兑现可期_5页_569kb

光峰科技（688007）2023年报&2024年一季报点评

推荐（维持）
目标价：25元（当前价：17.82元）

一、经营表现

1. 23年业绩
   • 实现营收221亿元，同比下滑129%；归母净利润10.4亿元，同比下滑136%。
   • 业绩下滑主要受B端业务受影响，但车载业务加速增长。
2. 24年一季报
   • 实现营收45.45亿元，同比增长3%；
   • 归母净利润0.45亿元，同比增幅高达2262%，主要受益于金融资产投资收益。

二、细分业务亮点

1. 车载核心器件业务

   • 已获6个高质量定点，首个落地车型为问界M9，提供车载投影巨幕，预计后续季度贡献持续增长。
   • 4月北京车展展示多项成果，包括全球首个ALL-in-ONE激光大灯及多款车型搭载其产品。

2. B端业务稳步恢复

   • 影院业务同比增长37%，激光光源国内安装量达295万套。
   • 专业显示业务收入达43亿元，激光高亮产品竞争力提升。

三、财务质量改善

1. 费用率显著下降

   • 24Q1销售、管理、研发、财务费用率同比分别下降32、4、17、14个百分点，期间费用率合计下降67个百分点。
   • 归母净利率达10%，同比提升7个百分点，盈利能力大幅提升。

2. 现金流和估值

   • 当前股价对应2024-2026年PE分别为59、38、28倍。
   • 采用DCF模型调整目标价至25元，维持“推荐”评级。

四、风险提示

1. 原材料价格波动超预期；
2. 新产品推广不及预期。

分析师：秦一超
邮箱：S0360520100002
华创证券研究所
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号
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