2024-05-05-惠誉博华-供需矛盾加剧_黑色金属价格反弹易起反转难求_6页_1mb

黑色金属供需矛盾分析总结

• 核心主题: 2024年黑色金属价格反弹易起反转难求，供需矛盾加剧导致与有色金属价格走势分化。
• 背景: 全球金融流动性渐进宽松推动大宗商品上涨，但黑色金属（如铁矿石、螺纹钢）表现疲软，而有色金属（如铜、铝）录得明显涨幅。
• 主要原因: 铁矿石供给相对宽松（四大矿山产量指引上调，实际发运量增加），需求疲软（铁水产量弱于季节性，建筑业和房地产低迷）；供需失衡使价格反弹脆弱。
• 关键数据: 铁矿石价格从年初下跌11.2%，预测区间90-120美元/吨；螺纹钢价格下跌9.1%，预测区间3,450-4,100元/吨。
• 因素分析: 终端需求难改（基建投资温和，房地产深度调整）；贸易保护主义（如美国关税）影响出口；钢铁企业盈利恶化，财务压力加剧“三高”局面。
• 预测: 黑色金属价格易季节性反弹但难趋势反转，螺纹钢长期低迷区间波动。
• 对比: 与有色金属（如铜铜上涨17%）不同，源于需求结构分化（建筑业 vs 制造业）。