20250227-银河期货-瓦楞纸_双胶纸3月报_瓦楞纸供需矛盾加剧_价格探底_弱需求_强成本_双胶纸走势稳_9页_3mb

瓦楞纸与双胶纸市场分析总结

瓦楞纸市场简述
2025年2月，瓦楞纸市场供需矛盾加剧，价格加速探底。供应端，产能持续释放且东南亚进口纸激增；需求端，电商快递等下游复苏乏力，纸箱需求下滑。成本端，大宗原料价格下跌但纸厂利润进一步收窄，中小厂濒临亏损。库存压力显著，预计3月价格延续弱势，但跌幅有望趋缓。

双胶纸市场分析
双胶纸市场呈现“弱需求、强成本”特征。受春节假期及新产能投产影响，开工率下降；下游复产缓慢，终端以刚性补库为主。木浆成本支撑上半年，同时带动本月平均毛利率环比下降。预计双胶纸价格“先强后稳”，短期受教材招标预期提振，长期则面临新产能压力。

核心矛盾要点

• 供需失衡：瓦楞纸供应过剩，下游需求持续偏弱；双胶纸开工率下降，新产能增加引发市场供应担忧。
• 库存压力：瓦楞纸社会库存同比大增，纸厂及渠道商积极去库，周转效率差导致价格承压。
• 成本传导：原料端成本支撑力度弱于终端价格涨幅，中小厂商利润空间被压缩，头部企业仍有利润缓冲。

以上数据基于银河期货研究所报告整理，所有信息均来自公开报告，观点中立。