20260323-国贸期货-_纯苯_苯乙烯周报_4月供给收缩预期与下游负反馈并存_20页_1mb

纯苯&苯乙烯周报总结

核心内容概述

本周纯苯与苯乙烯市场受到多重因素影响，呈现震荡偏多的走势。供给端受到中东局势和炼厂不可抗力影响，出现收缩预期，而需求端则因成本高企和出口预期增加，维持偏多态势。库存水平有所波动，基差走强，市场情绪冷却，但投机买盘与空头回补推动价格大幅上涨，整体市场处于高波动状态。

主要观点及策略

01 主要观点

基本面分析

苯乙烯

• 供给：4月供给收缩预期明显，原料紧缺限制生产。
• 需求：下游需求暂未萎缩，但高成本可能抑制未来需求。
• 库存：江苏港口库存环比上升，商品量库存增加幅度较大。
• 利润：非一体化装置利润严重倒挂，一体化装置利润有所改善。
• 基差：基差走强，市场采购热情高涨，受中东局势和不可抗力声明影响。

纯苯

• 市场表现：国内现货价创数十年新高，主要因中东危机引发原料短缺恐慌。
• 供给：受霍尔木兹海峡封航影响，东北亚炼厂原油供应紧张，降负或停产。
• 需求：下游需求保持稳定，但成本高企影响采购意愿。
• 库存：华东港口库存有所下降，但整体库存仍处于高位。

苯胺

• 产能利用率：上升，显示生产活动恢复。
• 生产毛利：回升，表明市场对苯胺的需求增强。

苯酚

• 库存：港口库存上升，价格同样暴涨。
• 价格：受原料短缺影响，价格大幅上涨。

己二酸

• 利润：回升，显示市场需求增强。
• 产能利用率：上升，表明生产活动恢复。

己内酰胺

• 库存：下滑，显示市场消化能力增强。
• 价格：上涨，显示市场对己内酰胺的需求增加。

下游需求分析

ABS

• 产量：提升，显示市场需求增强。
• 库存：预期下滑，显示市场去库趋势。
• 产能利用率：总体稳定，但受原料供应影响有所波动。

PS

• 生产毛利：低位，显示采购热情有所冷却。
• 产能利用率：下降，表明生产活动受限。

EPS

• 价格：大涨，显示市场对EPS的需求增强。
• 库存：大幅下滑，显示市场消化能力增强。
• 产量：稳定，但受原料供应影响有所波动。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势紧张，影响原油及石脑油供应，进而影响苯乙烯市场。
• 供应链中断风险：海外工厂宣布不可抗力，导致原料供应紧张。
• 市场波动风险：高波动环境下，市场情绪易受外部因素影响，价格波动剧烈。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域。团队成员在能化板块具有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，研究覆盖三大商品交易所，并多次在主流期货媒体发表文章，获得多项荣誉。

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