20260427-国贸期货-_纯苯_苯乙烯周报_减油增化与下游负反馈_20页_1mb

纯苯&苯乙烯周报总结

核心内容

本报告为国贸期货能源化工研究中心发布的《纯苯&苯乙烯周报》，主要分析了纯苯和苯乙烯的市场动态及影响因素。报告指出，当前市场受到地缘政治、供需变化、价格波动及宏观政策等多重因素影响，呈现出震荡格局。

主要观点及策略概述

苯乙烯市场

• 供给：偏多，国内部分装置推迟检修，叠加EPS装置假期后重启，产量有所回升，但非一体化生产商仍处于亏损状态。
• 需求：偏空，下游PS和ABS因利润压缩和原料短缺被迫减产，导致国内现货消费放缓。
• 库存：中性，江苏苯乙烯港口样本库存总量为13.68万吨，环比下降14.29%。
• 基差：偏多，苯乙烯基差维持偏强。
• 利润：中性，苯乙烯-石脑油价差扩张至320美元，苯乙烯-苯价差为170美元，利润略有变动。
• 估值：中性，市场情绪冷却，采购意愿较低。
• 宏观政策：偏多，伊朗宣布对霍尔木兹海峡实施主权管理，影响国际航运与贸易。
• 交易策略：单边偏多，需关注地缘政治风险。

纯苯市场

• 供给：偏多，国内炼厂，尤其是地炼企业，产量有所增加。
• 库存：持续去库，江苏港口商业库存总量为22.14万吨，较上期去库0.20万吨。
• 利润：苯胺价格上涨，苯胺利润有所修复，但苯乙烯利润仍受压。
• 出口：苯乙烯出口利润空间存在，但受制于高昂运费，出口利润被侵蚀。

基本面概述

苯乙烯下游需求

• ABS：负荷稳定，但需求不佳，国内ABS产量和产能利用率均有所下降。
• PS：生产毛利低位，库存累计，采购热情有所冷却。
• EPS：毛利率下滑，库存上升，产量受抑制。
• 整体需求：海外整体下游需求增长放缓，缺乏大规模补库动力。

纯苯下游需求

• 苯胺：价格上涨，利润修复，国内产量和产能利用率均有所回升。
• 苯酚：价格和产能利用率稳定，库存上升。
• PC和环氧树脂：生产毛利稳定，但受需求疲软影响。

已二酸市场

• 利润：大幅走弱，国内已二酸生产毛利下降。
• 产能利用率：下降，产量受抑制。
• PA66：价格和产量稳定，但需求疲软。

己内酰胺市场

• 库存：上升，但需求良好。
• 产量：稳定，价格维持高位。

宏观政策与市场影响

• 伊朗政策：伊朗宣布对霍尔木兹海峡实施主权管理，影响国际航运和贸易，可能对原油市场造成扰动。
• 地缘政治：中东局势紧张，导致全球原油供应趋紧，影响苯乙烯和纯苯的供需格局。

投资观点

• 市场走势：震荡，受地缘政治和原油价格波动影响。
• 价格驱动：苯乙烯与石脑油价差扩大，但下游需求疲软，市场整体处于脆弱平衡状态。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗政策可能对市场造成重大影响。
• 价格波动风险：原油价格剧烈波动影响苯乙烯和纯苯市场。
• 供需错配风险：国内供给增加与需求疲软形成对比，需警惕市场变化。

分析师与团队介绍

• 国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，涵盖金融学、统计学和化工等专业背景。
• 团队成员在能化板块具有丰富的产业基本面和期现研究经验。
• 曾多次获得交易所优秀/高级分析师奖项，包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

免责声明

• 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布，信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。
• 交易者需自行承担交易后果，国贸期货不承诺交易者一定获利，亦不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

观点评价体系

总结

本周报告分析了纯苯与苯乙烯市场的供需变化、价格波动及地缘政治因素对市场的潜在影响。苯乙烯市场受供给偏多和需求疲软影响，整体呈现震荡格局，基差偏强，但利润受压。纯苯市场则因国内去库和出口利润空间而表现出一定韧性。整体来看，市场在原油价格波动和地缘政治风险的双重影响下，仍需关注供需变化及价格走势。