> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯苯&苯乙烯周报总结 ## 核心内容概述 本周报主要分析了纯苯和苯乙烯的市场状况，涵盖供给、需求、库存、利润、估值及宏观政策等多个方面，同时关注了下游产品如ABS、PS、EPS及苯胺的表现。 ## 主要观点及策略 ### 供给与需求 - **供给**：苯乙烯供给偏空，主要由于非一体化生产商利润不佳，而原油市场震荡运行。 - **需求**：需求偏空，市场采购意愿较低，下游产品如苯乙烯面临利润挤压甚至亏损。 - **库存**：库存偏多，港口库存持续去化，但整体库存水平仍较高。 - **基差**：基差偏弱，市场情绪冷却，采购逐步放缓。 - **利润**：苯乙烯-石脑油价差扩张至360美元，石脑油下跌为芳烃打开利润空间。 - **估值**：市场情绪冷却，苯乙烯出口预期减弱，市场采购意愿较低，整体估值中性。 - **宏观政策**：美伊谈判消息扰动市场，尽管特朗普取消了对伊朗的打击行动，但海上封锁仍将继续。 ### 交易策略 - **单边策略**：偏空。 - **风险关注**：地缘政治风险。 ## 基本面概述 ### 原油市场 - **美国纯苯-欧洲纯苯**：价差波动，近期有所调整。 - **美国STDP**：5月数据为300，显示供应有所变化。 - **美国纯苯-亚洲纯苯**：价差未明确，但美亚套利窗口仍处于开启状态，韩国对美出口量超预期。 ### 苯乙烯市场 - **苯乙烯非一体化装置利润**：波动较大，5月数据为3800，12月数据为1500。 - **苯乙烯一体化装置利润**：5月数据为3800，12月数据为1500。 - **苯乙烯产量**：5月为365000吨，12月为355000吨。 - **苯乙烯产能利用率**：5月为75%，12月为79%。 - **苯乙烯库存**：5月为135000吨，12月为150000吨。 - **苯乙烯厂内库存**：5月为135000吨，12月为150000吨。 ### ABS市场 - **国内ABS产量**：5月为135000吨，12月为150000吨。 - **ABS产能利用率**：5月为68%，12月为70%。 - **ABS生产企业权益库存**：5月为235000吨，12月为225000吨。 - **ABS生产毛利率**：5月为700，12月为-1500。 ## 下游需求概述 ### PS市场 - **PS库存**：5月为115000吨，12月为150000吨。 - **PS产能利用率**：5月为60%，12月为58%。 - **PS生产毛利**：5月为350，12月为-300。 ### EPS市场 - **EPS价格**：5月为11000，12月为13500。 - **EPS产能利用率**：5月为85%，12月为75%。 - **EPS产量**：5月为11000吨，12月为9500吨。 - **EPS厂内库存**：5月为30000吨，12月为36000吨。 - **EPS生产毛利**：5月为1500，12月为0。 ### 苯胺市场 - **苯胺价格**：5月为8500，12月为9500。 - **苯胺产能利用率**：5月为85%，12月为75%。 - **苯胺产量**：数据不完整，但近期有所波动。 - **苯胺生产毛利**：5月为1500，12月为-50。 ## 关键信息 - **苯乙烯供需关系**：供给偏空，需求疲软，库存偏多，基差偏弱，整体市场表现震荡。 - **原油与芳烃关系**：石脑油下跌带动苯乙烯利润扩张，但美伊谈判影响市场情绪。 - **出口与库存**：韩国对美出口分流货源，国内库存持续去化，但整体仍偏高。 - **ABS表现**：产量上升，产能利用率下降，权益库存增加，毛利率下滑。 - **PS与EPS表现**：PS库存增加，EPS价格波动，生产毛利下降。 - **苯胺市场**：供应端承压，需求疲软，生产毛利受压。 ## 结论 总体来看，纯苯和苯乙烯市场在供给和需求的双重压力下表现疲软，库存偏多，基差偏弱，利润空间受到挤压。尽管石脑油下跌为芳烃打开了利润空间，但需求疲软仍是制约市场的主要因素。同时，地缘政治风险和出口预期变化对市场情绪产生影响，需密切关注。