20260914-国贸期货-_纯苯_苯乙烯周报_供给担忧加剧_苯乙烯疯狂上涨_20页_1mb

文档总结：ITG 国贸期货纯苯&苯乙烯周报

核心内容概述

本报告由国贸期货能源化工研究中心发布，分析了2026年9月纯苯与苯乙烯市场的基本面及价格走势。核心内容包括供给、需求、库存、基差、利润、估值及宏观政策对市场的驱动作用，并对苯乙烯下游产品如ABS、PS、EPS等的需求变化进行了详细探讨。

主要观点及策略

01 主要观点

02 交易策略

• 单边策略：偏多
• 风险关注：地缘政治风险

市场基本面分析

苯乙烯市场

• 成本支撑：纯苯与石脑油价差扩大至300美元，苯乙烯与苯价差180美元，成本端对价格形成有力支撑。
• 库存变化：江苏苯乙烯港口库存降至3.73万吨，商品量库存降至2.18万吨，库存水平处于历史低位。
• 出口需求：中国对亚洲近洋市场的出口红利持续释放，印度等南亚国家因现货缺口，大量采购中国苯乙烯。
• 下游表现：
  • ABS：国内ABS产量回升，但部分工厂因利润不佳降负运行，库存去化。
  • PS：产量回升，库存下滑，毛利有所改善。
  • EPS：价格上涨，库存去化，但加工利润受限，装置运行受限。

纯苯市场

• 供应情况：纯苯供应逐步爬坡，但部分炼厂因汽油调和利润高而限制芳烃负荷。
• 库存变化：江苏纯苯港口库存大幅下降，同比下降75%，现货市场紧缺。
• 需求端：苯胺、苯酚等下游产品利润回升，但己二酸利润依然不佳。
• 区域价差：美国苯价仍比亚洲高270美元，对美套利窗口开启。

供给与检修情况

苯乙烯检修

• 9月检修装置：京博思达睿67万吨、山东利华益80万吨、宁夏宝丰20万吨、锦州石化8万吨、安庆石化40万吨。
• 预计重启时间：多数装置在9月中旬重启，部分延迟至9月下旬。

纯苯检修

• 9月检修装置：陕西延长18万吨、福海创15万吨、盛虹炼化重整20万吨、歧化28万吨、万通石化3万吨、福海创2套15万吨、弘润科技30万吨、利华益炼化重整5万吨、海南炼化裂解20万吨、扬子石化重整及芳烃41万吨。
• 重启时间：多数装置在9月4日至9月20日之间重启。

下游产品分析

ABS

• 价格：上涨，去库存。
• 产能利用率：维持较高水平。
• 库存：权益库存去化。
• 毛利率：受原料成本影响，毛利率承压。

PS

• 产量：回升。
• 库存：下滑。
• 毛利：有所改善。

EPS

• 价格：上涨。
• 库存：去化。
• 产能利用率：恢复，但受限于原料成本与利润。
• 毛利：受原料成本上升影响，毛利受限。

己二酸

• 利润：依然不佳。
• 产能利用率：未提及具体数值。
• 价格：未提及具体数值。

己内酰胺

• 库存：下滑。
• 产量：未提及具体数值。
• 价格：未提及具体数值。

市场动态与风险提示

• 地缘政治风险：中东局势紧张，霍尔木兹海峡局势对油价及苯乙烯价格形成支撑。
• 套利空间：美欧之间苯乙烯价差扩大，套利窗口开启。
• 出口影响：中国对亚洲市场的出口持续增加，缓解现货紧缺。
• 下游负反馈：多数下游工厂仍处于亏损状态，降负或停部分生产线，对价格形成压制。
• 风险提示：地缘政治风险、供需变化、成本波动等。

附录：分析师及团队介绍

• 分析师：陈胜（能源化工首席分析师，从业资格证号：F3066728，投资咨询证号：Z0017251）
• 团队介绍：
  • 国贸期货能源化工研究中心团队由金融学、统计学与化工等多学科背景的资深研究员组成。
  • 团队在能源化工领域具有丰富的研究经验，研究范围覆盖三大商品交易所。
  • 多次获得交易所级分析师荣誉，包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

重要声明与免责声明

• 本报告信息来源于公开资料或合规渠道，不保证其准确性和完整性。
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