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银河视点总结

核心内容概览

本报告为2016年8月23日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及多个行业和主题的投资建议。报告聚焦于A股市场震荡下行的背景下，提出应关注价值投资和结构性机会，重点推荐PPP项目、新能源汽车、智能制造、人工智能、医药、造纸、轻工、汽车零部件等板块。

主要观点

国内市场表现

• A股整体震荡下行，上证综指下跌0.75%，深成指下跌1.30%，沪深300下跌0.84%。
• 行业普跌，银行、食品饮料、医药等板块跌幅较小，建筑、电子、计算机等板块跌幅较大。
• 主题方面，次新股、特斯拉、卫星导航等跌幅较大。
• 两市合计成交5343亿元，市场整体流动性稳定。

国际市场表现

• 道琼斯指数下跌0.12%，纳斯达克上涨0.12%，FTSE100下跌0.44%，恒生指数下跌0.37%。
• 美股震荡收平，欧股和日股下跌，新兴市场表现分化。
• 美元指数周跌1%，人民币对美元震荡下跌，但中间价小幅上涨。

市场策略

• 谨慎前行，拥抱价值：市场仍处震荡阶段，建议关注低估值、高股息、业绩稳定的白马成长股。
• 关注结构性行情：在利率下行支撑下，市场更倾向于估值修复，推荐受益于基建、民生改善及政策驱动的行业。

关键行业与主题分析

PPP项目

• 总投资达10.6万亿元，主要集中在市政工程、交通运输、片区开发行业。
• 中西部地区PPP项目热情较高，贵州、山东、新疆等地项目数量和投资额居前。
• 项目落地率显著提高，预计四季度经济下行压力增大，基建投资将成为政策抓手。
• 推荐关注建筑工程、建材、园林等产业链相关个股，如东方园林、葛洲坝、龙元建设等。

桐昆股份

• 2016年上半年净利润同比增长10.18%，受益于油价反弹、人民币贬值及涤纶长丝价格上涨。
• G20期间产能停产，公司满负荷生产，业绩弹性大。
• 推荐评级，预计2016-2017年EPS分别为0.73元、1.22元，净利润分别为9亿元和15亿元。

新能源汽车

• 行业景气度回升，涤纶长丝需求增长，建议关注拥有核心技术优势的企业。
• 推荐国轩高科、韶能股份等，同时提及华域汽车、长安汽车等优质乘用车标的。

智能制造

• 《中国制造2025》五大工程实施指南发布，智能制造成为重点。
• 建议关注布局细分领域、实现进口替代的领先企业，如巨星科技、胜利精密。

人工智能

• 国家明确发展智能感知、自然交互等技术，推动智能产业发展。
• 推荐科大讯飞，关注基础层、技术层和应用层的协同发展。

储能行业

• 储能为“十三五”规划重点，技术经济性提升，市场爆发期预计在近两年。
• 推荐科陆电子、阳光电源、南都电源等系统集成商和龙头厂商。

传媒行业

• 传媒板块指数上涨5.01%，跑赢大盘。
• 推荐富安娜、华孚色纺、联发股份等，关注业绩稳定及转型前景良好的标的。

医药行业

• 全国卫生与健康大会召开，推动健康产业发展。
• 推荐华兰生物、爱尔眼科、信邦制药等，重点关注血液制品、医疗服务、创新药等景气度向上的子行业。

轻工与纺服行业

• 轻工板块上涨3.46%，关注溶解浆、粘胶短纤涨价带来的投资机会。
• 纺服行业推荐富安娜、华斯股份、歌力思等，关注棉纺板块和代表行业未来的个股。

电力设备与核电

• 三门核电1号机组即将进入热试阶段，验证AP1000技术。
• 推荐江苏神通、台海核电、盈峰环境等短周期设备供应商。

汽车行业

• 中报发布期，关注业绩优异的新能源汽车及智能汽车企业。
• 推荐华域汽车、宁波高发、拓普集团等，特别关注中鼎股份的股权激励计划。

重点个股推荐

• 桐昆股份：涤纶长丝行业龙头，受益于周期反转和G20政策。
• 东方航空、华域汽车、威海广泰、海特高新、信维通信、大唐电信：PPP相关主题。
• 国轩高科、韶能股份：新能源汽车产业链核心标的。
• 巨星科技、胜利精密：智能制造领域领先企业。
• 科大讯飞：人工智能核心标的。
• 科陆电子、阳光电源、南都电源：储能行业龙头。
• 富安娜、华孚色纺、联发股份：轻工与纺服板块绩优股。
• 华域汽车、长安汽车、上汽集团：优质乘用车标的。
• 合康变频、长盈精密、中鼎股份：新能源汽车及汽车零部件相关企业。

投资建议总结

• PPP项目：相关主题迎来配置良机，重点关注建筑、环保、建材、园林等。
• 新能源汽车：行业景气度回升，关注具备核心技术优势的企业。
• 智能制造与人工智能：政策推动下，相关板块有望持续受益。
• 储能行业：技术经济性提升，市场爆发期临近，建议关注系统集成商和龙头厂商。
• 医药与传媒行业：关注业绩稳定、估值合理的白马股。
• 轻工与纺服行业：推荐业绩稳定、估值合理且具备转型潜力的个股。
• 电力设备与核电：三门核电热试即将开始，关注设备供应商。
• 汽车行业：关注新能源汽车和智能汽车板块，推荐业绩优异、估值合理的个股。

其他信息

• 流动性：两融余额创四个月新高，市场整体流动性稳定。
• 人民币汇率：受美联储加息预期影响，人民币震荡下跌，但贬值压力缓解。
• 政策导向：深港通开通，低估值有业绩的白马股更受青睐。
• 行业动态：重点关注房地产、环保、能源、金融等领域政策变化及行业趋势。

评级标准

• 推荐：行业或公司未来6-12个月表现超越市场平均20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司未来6-12个月表现超越市场平均10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

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