20220531-广州期货-月度博览-生猪_养殖端挺价意愿偏强_需求表现平平_供需继续博弈_20页_3mb

生猪行业月度分析总结（2022年5月）

核心内容

本报告分析了2022年5月中国生猪市场的行情走势、基本面变化及行业动态，重点指出养殖端挺价意愿偏强，供需博弈持续，饲料成本回落带动养殖利润回暖，但整体需求表现平平。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 5月份期货价格走势呈现“前高后低”的格局：前期受现货价格提振而走高，中旬多头止盈离场后价格回落，后期以震荡偏弱为主。
• 截至5月31日，主力09合约收盘价为19080元/吨，较上个月上涨3.11%；近月07合约收盘价为16715元/吨，环比上涨0.30%。
• 5月份全国生猪现货均价波动区间为14.67-15.88元/公斤，较上个月上涨15.87%，表明猪价整体上行。

2. 供需博弈持续

• 供应端：养殖端挺价意愿犹存，出栏均重增加，大猪出栏比例上升，可能延后供应拐点。
• 需求端：节前需求未见明显回升，端午节备货小幅提振，但假期后消费进入淡季，终端需求疲软。
• 整体来看，供需仍处于博弈状态，短期内供应宽松可能压制价格反弹。

3. 养殖利润回暖

• 饲料成本回落，带动养殖利润上行，但利润上涨空间有限。
• 截至5月31日当周，自繁自养利润为-154.99元/头，外购仔猪利润为47.38元/头，表明养殖利润有所改善。

4. 价格与持仓关系

• 基差先抑后扬，5月份LH2209合约平均升水河南地区现货价格3470元/吨，较上个月走强736元。
• 近远价差缩窄后扩大，09-01合约价差均值为-848元/吨，较上个月缩窄325元；09-11合约价差均值为-319元/吨，较上个月缩窄206元。

关键信息

1. 供应数据

• 4月末能繁母猪存栏为4177万头，环比下降0.2%，同比降低4.3%。
• 5月份样本全国生猪出栏均重为119.67公斤/头，较上个月增加2.54公斤，增幅2.17%。
• 5月份样本全国屠宰量为370.25万头，环比增加4.87%。

2. 饲料价格

• 5月份第四周育肥猪配合饲料均价为3.86元/公斤，同比涨幅6.9%。
• 油厂库存增加，豆粕价格回调，带动饲用原料价格回落。

3. 饮食消费数据

• 4月份全国累计餐饮收入为1.33万亿元，同比降幅5.1%。
• 4月份当月餐饮收入为0.26万亿元，同比降幅22.7%，显示消费疲软。

4. 生猪收储情况

• 5月13日大商所调整生猪期货交割区域升贴水，部分区域升贴水变化显著，如湖南、四川、广东等地。
• 5月收储情况显示实际收储量低于计划，成交率较低，可能影响市场信心。

行情展望

• 短期：养殖端惜售情绪仍存，散户压栏现象明显，预计供应保持宽裕，价格反弹或延后。
• 中长期：需求端疲软，叠加饲料成本回落，养殖利润上行空间有限，但整体市场趋势未改，空近月多远月逻辑仍适用。

操作建议

• 供需博弈背景下，预计短期盘面以震荡整理为主。
• 中长期仍建议采取“空近月，多远月”的策略。

操作风险

• 非洲猪瘟疫情复发可能对供需格局造成重大影响，需警惕相关风险。

行业动态

• 生猪收储调整：5月13日起，大商所对生猪期货交割区域升贴水进行调整，部分省份升贴水显著变化。
• 收储执行情况：5月份收储计划执行率较低，实际收储量远低于预期，可能影响市场信心和价格走势。

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总结

2022年5月，生猪市场呈现供需博弈格局，养殖端挺价意愿偏强，但需求表现平平。期货价格走势受现货价格影响，前期走高后回落，整体以震荡偏弱为主。饲料成本回落带动养殖利润回暖，但短期内供需矛盾仍制约价格反弹。未来市场需关注夏季消费淡季对需求的影响，以及非洲猪瘟疫情可能带来的风险。操作上建议短期震荡整理，中长期维持“空近月，多远月”的策略。