20260715-冠通期货-冠通期货研究报告--沪铜日报_供应扰动带来持续驱动_7页_845kb

冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 供应扰动带来持续驱动

核心内容

本报告为冠通期货于2026年7月14日发布的沪铜日报，重点分析了铜价走势、市场供需情况、库存变化以及地缘政治对铜市场的影响。

行情分析

• 铜价走势：铜价低开高走，日内回弹，显示出市场对供应端的担忧有所缓解。
• 市场情绪：拿货情绪较为积极，国内货源紧张导致库存流畅去化。
• 地缘政治影响：美国宣布对伊朗实施全面海上封锁，对霍尔木兹海峡的货物运输收取20%的安全保护费，地缘冲突加剧，压制了贵金属及有色金属的行情。
• 关税预期：市场受到关税预期的笼罩，非美地区铜库存出现失衡，对铜价形成一定支撑。

期现行情

• 期货市场：沪铜低开高走，日内回弹。
• 现货市场：
  • 华东现货升贴水为180元/吨；
  • 华南现货升贴水为25元/吨。

供给端分析

• TC与RC价格：
  • 现货粗炼费（TC）为-127.4美元/干吨；
  • 现货精炼费（RC）为12.90美分/磅。
• 加工费模式变化：2026年7月1日，智利矿企AMSA与国内部分核心铜冶炼厂首次采用保底指数联动定价机制，放弃传统固定加工费模式。

基本面跟踪

• SHFE铜库存：截至7月3日，SHFE铜库存为4.47万吨，较上期减少2461吨。
• 上海保税区铜库存：截至7月9日，库存为4.23万吨，较上期减少0.31吨。
• LME铜库存：30.52万吨，较上期减少1300吨。
• COMEX铜库存：67.80万短吨，较上期增加641短吨。
• 产能利用率：
  • 6月国内铜管产量为16.56万吨，较5月环比减少0.8万吨，跌幅为4.61%；
  • 6月综合产能利用率下降至71.47%，环比下跌3.45%；
  • 铜箔产能利用率则上涨至84.8%，环比增加1.3%。

产量与消费情况

• 7月SMM中国电解铜产量：环比大增3.94万吨，升幅为3.47%；同比上升14.21%。
• 1-7月累计产量：同比增加82.08万吨，增幅为11.82%。
• 8月产量预期：仅1家冶炼厂有检修计划，预计产量环比下降0.6万吨，降幅为0.51%；同比增加15.48万吨，升幅为15.27%。
• 铜表观消费量：截至2026年5月，为142.19万吨，环比上月增加1.33%。

总体判断

尽管地缘冲突和通胀压力对市场形成压制，但铜供应端的紧张局面依然支撑铜价上行。同时，关税预期和非美地区库存失衡进一步增强了市场的看涨情绪。从基本面来看，国内产量保持增长，但部分产品如铜管产能利用率下降，而铜箔表现亮眼。整体而言，铜价中长期趋势依然偏强。

报告来源与联系方式

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
• 报告作者：王静，执业资格证书编号：F0235424/Z0000771。
• 信息来源：SMM、Wind、冠通研究咨询部等。
• 服务热线：400-6678-656。
• 获取更多信息：扫描上方二维码获取更多研究资讯。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货不对因使用本报告及其内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。