新三板策略报告：2021年互联网医疗行业一二级市场投资机会怎么看？-20201225-安信证券-34页_1mb

2021年互联网医疗行业一二级市场投资机会分析总结

核心内容

2020年，互联网医疗行业进入关键发展阶段，线上线下融合、“医+药+险+养”一体化闭环逐步形成，政策与市场双重驱动行业迅速发展。2021年，行业有望在医药电商与医疗信息化领域持续增长，政策支持和市场拓展为行业带来新的机遇。

主要观点

1. 行业加速发展

• 疫情催化：疫情显著提升了用户对在线诊疗的认可度，推动互联网医疗渗透率提升，预计未来三年将保持快速增长。
• 用户增长：移动医疗用户规模达到6.35亿人，其中在线医疗用户占比达46.8%，健康管理用户占比36.4%。
• 服务功能：在线问诊、网上购药、医保线上支付等服务功能逐步完善，形成闭环。

2. 医药电商持续扩张

• 交易规模：2020年医药电商交易规模预计达到1876亿元，同比增长94.6%，渗透率提升至1.21%。
• 模式融合：医药电商与O2O模式融合，B2C模式占据主导地位，B2B模式通过渠道优势和成本控制增强竞争力。
• 企业表现：京东健康前三季度总收入132亿元，同比增长77.1%；阿里健康首次实现扭亏为盈，调整前净利润2.79亿元，同比增长286.4%。

3. 医疗信息化加速普及

• CIS产品：电子病历系统（EMR）、医学图像管理系统（PACS）、检验信息系统（LIS）等CIS核心产品预计有20%-40%的渗透空间。
• 政策推动：全国统一医保信息系统逐步建成，医保电子凭证实现全国统一，提升医保支付效率和数据共享能力。
• 行业格局：医疗信息化厂商在互联网医院建设中扮演重要角色，提供系统搭建、运维等服务，助力医院实现信息化管理。

关键信息

1. 行业现状

• 互联网医院数量：截至2020年10月底，全国已有900家互联网医院，远程医疗协作网覆盖所有地级市的2.4万余家医疗机构。
• 服务类型：在线预约挂号、在线购药、在线问诊咨询是最常使用的三大服务功能，分别有55.2%、49.8%、42.5%的用户使用。
• 用户偏好：58.8%的用户倾向选择企业主导的互联网医院，41.2%的用户倾向选择医院主导的互联网医院。

2. 政策支持

• 医保支付：一系列政策推动“互联网+”医保支付落地，将符合条件的线上复诊服务纳入医保报销范围，促进医保与互联网医疗的融合。
• 统一标准：全国统一医保信息系统逐步建成，提升医保基金使用效率，控制医疗费用增长。
• 鼓励模式：政策鼓励互联网医疗新模式发展，包括5G+医疗、分时段预约、电子处方流转等。

3. 企业布局

• 互联网巨头：字节跳动、百度、美团、腾讯等互联网企业加大在大健康市场的布局，推动行业生态发展。
• 上市公司：京东健康、阿里健康、平安好医生等公司持续增长，部分公司已实现盈利。
• 新三板公司：部分新三板公司获得上市公司和投资基金关注，如海典软件、世窗信息、弘扬软件等。

投资机会展望

1. 医药电商

• 增长潜力：医药电商交易规模快速增长，预计2021年继续维持强劲增长。
• 盈利改善：阿里健康扭亏为盈，京东健康营收和盈利能力领先，看好其长期投资机会。

2. 医疗信息化

• 行业改善：医疗信息化龙头公司业绩逐季改善，2020年Q2和Q3增速显著提升。
• 政策利好：医保支付和信息化建设推动医疗IT公司增长，预计2021年行业将受益于内外机遇。

3. 互联网医疗

• 服务深化：互联网医疗从移动问诊、挂号分诊向诊疗各个环节深入，包括辅助检查、影像检测结果分析等。
• 政策支持：医保和商业保险逐步介入，推动互联网医疗企业向深度模式发展。

风险提示

• 政策支持不及预期：医保支付政策落地速度可能影响行业增长。
• 用户认可度不足：用户对互联网医疗的接受度和使用习惯可能影响市场拓展。
• 市场竞争加剧：随着更多企业进入市场，竞争可能加剧，影响盈利能力。