20171105-申万宏源-10月新三板市场回顾_一二级市场回调_整体估值企稳_22页_2mb

新三板市场10月总结

核心内容概述

2017年10月，新三板市场整体呈现回调趋势，一级市场挂牌与摘牌公司数量连续两月下降，二级市场成交金额大幅下滑，市场交易遇冷。同时，新三板估值中枢趋于稳定，与A股估值差有所缩小。此外，IPO辅导和申报公司数量小幅增加，定增募资金额回调，上市公司并购新三板公司数量骤减，相关基金产品步入冰点。

一、新三板一级市场回顾

1. 挂牌与摘牌情况

• 截至10月末，新三板挂牌公司共11619家。
• 本月新增挂牌公司69家，新增摘牌公司44家，挂牌和摘牌公司数量连续两月下降。
• 新增挂牌公司中，有12家营收过亿元，6家净利润超2000万元。
• 本月新增挂牌公司行业分布以信息技术为主，其次为休闲、生活及专业服务和建筑行业。

2. IPO辅导与申报情况

• 截至10月末，进入IPO辅导的新三板挂牌公司共546家，比上月增加13家。
• 未过会且正常待审的IPO首发申请企业共474家，其中新三板挂牌公司139家，较上月增加6家。
• 本月有3家新三板公司上会，其中2家暂缓表决，1家被否。
• 暂缓表决公司包括奥飞数据、博拉网络，被否公司为森鹰窗业。

3. 定增情况

• 10月新三板企业拟募资总额为96亿元，实际完成募资总额为104亿元，环比分别下降36%和26%。
• 定增募资完成率提高至55.38%。
• 拟募集金额较高的公司包括武侯高新（17.56亿）、智臻智能（4.5亿）和山水环境（2.7亿）。
• 实际募资金额较高的公司有合全药业（15.2亿）、华强方特（14.6亿）和贝特瑞（7.5亿）。
• 信息技术和医药生物行业仍是定增主要关注领域。

4. 上市公司并购情况

• 10月新增上市公司并购新三板公司事件5例，相比9月的16例大幅减少。
• 交易金额较大的并购事件包括吴江银行收购如皋银行10%股权（14.49亿）、北特科技收购光裕股份95.71%股权（4.53亿）、众生药业收购逸舒制药80.53%股权（3.62亿）等。
• 此外，康达新材和洲明科技的并购事件仍在持续推进。

二、新三板二级市场回顾

1. 成交情况

• 截至10月31日，三板成分指数为1292.23，环比下降1.02%。
• 成交金额为90.95亿元，环比下降26.5%。
• 做市指数为1008.57，连涨三周后环比下跌0.01%，成交金额为30.68亿元，环比下降27%。
• 创新层和基础层成交金额分别为55.90亿元和64.44亿元，环比分别下降26.7%和32.2%。
• 本月共有2365支股票发生交易，累计成交金额为120.34亿元，环比下降29.39%。
• 成交金额排名前50的公司合计成交48.45亿元，占比40.26%。

2. 做市商变动

• 做市公司数量继续减少，新增和退出做市公司数量均下降。
• 本月新增2家做市公司，退出30家做市公司，均低于9月。
• 做市商对18家公司追加做市，对2家公司新增做市。
• 做市商新增630万股库存股，投入资金5247.5万元，其中东方证券投入他趣股份2453.4万元。
• 新增做市商较多的公司为他趣股份（5家）和景鸿物流（4家）。
• 做市商退出较多的公司包括国元证券（4家）、国信证券（4家）、中山证券（3家）和东方证券（3家）。

三、新三板估值中枢企稳，A股估值差缩小

• 新三板整体估值中枢为22.46倍，与上月相当。
• 做市板块和创新层估值微涨，协议板块和基础层估值略跌，但整体变化不大。
• 新三板与A股估值差有所缩小，其中估值中枢相差较大的行业包括国防与装备（41倍）、信息技术（39倍）、机械设备（36倍）、电子设备（36倍）和电气设备（33倍）。

四、近期将到期新三板基金产品

• 未来三个月将有50支新三板基金产品到期，总规模为30.9亿元。
• 将到期基金产品中，规模较大的包括国海明利股份1号、申万宏源-天星1号新WWW主板投资和招商智选股票集分断更新。
• 可能的持仓股包括ST明利、天地壹号和恒大淘宝等挂牌公司。

主要观点

• 挂牌与摘牌数量下降：10月挂牌与摘牌公司数量连续两月下降，市场活跃度有所减弱。
• IPO热度维持：IPO辅导和申报公司数量小幅增加，但过会数量减少，审核趋严。
• 定增募资回调：定增预案与实际募资金额双双回调，但完成率有所提高，医药生物行业仍是主要融资领域。
• 二级市场交易遇冷：成交金额大幅下滑，市场整体表现疲软。
• 估值中枢企稳：新三板整体估值保持稳定，与A股估值差缩小，市场吸引力增强。
• 基金产品步入冰点：新三板相关基金产品新增数量大幅减少，市场关注度下降。

关键信息

• 挂牌公司：11619家，本月新增69家，摘牌44家。
• IPO辅导公司：546家，本月新增18家，减少5家。
• IPO申报公司：139家，本月新增11家，减少5家。
• 定增募资：拟募资96亿元，实际募资104亿元，完成率55.38%。
• 成交金额：90.95亿元，环比下降26.5%。
• 估值中枢：整体22.46倍，做市19.97倍，协议23.72倍，创新层21.78倍，基础层23.00倍。
• 基金产品：未来三个月将到期50支，总规模30.9亿元。

行业表现

• 信息技术：新增挂牌公司10家，定增募资金额排名靠前。
• 医药生物：实际募资金额排第一，合全药业一家募资15.2亿元。
• 房地产：拟募资金额排第一，武侯高新17.56亿元。
• 做市商：新增做市商较多的公司为他趣股份和景鸿物流，退出较多的做市商包括国元证券和国信证券。

市场趋势

• 一级市场挂牌和摘牌数量持续下降，市场整体趋于冷静。
• 二级市场交易活跃度下降，成交金额下滑明显，市场情绪低迷。
• 新三板估值中枢稳定，与A股估值差缩小，显示市场吸引力增强。
• 基金产品新增数量下降，显示市场投资热度减弱。