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燃料油期货周报20230612-0616分析总结

市场表现

上周，高低硫燃料油窄幅震荡。高硫主力合约FU2309收盘上涨258%，至3059元/吨；低硫主力合约LU2309上涨268%，至4021元/吨。成本端原油多空因素交织，对燃油的驱动不明确，市场主要跟随基本面分化趋势。

基本面分析

高硫和低硫燃料油基本面维持分化，高硫表现更强。供给端，俄罗斯高硫燃油产出预期下滑，新加坡供给压力减小；科威特炼厂出口增加，预计6月低硫套利货抵运新加坡达150-170万吨。需求端，中国和美国炼厂因经济性保持对高硫原料的旺盛需求，但南亚和欧洲需求疲软。库存方面，新加坡高低硫燃油库存环比增加858%，但仍低于5年均值。主要逻辑是成本端动荡不明，货值分化导致中长期LU-FU价差收敛趋势。

影响因素

利多：OPEC坚持减产至2024年底、沙特自愿限产、俄罗斯高硫出口转移减少、中东和南亚发电需求旺季、美国债务上限谈判达成共识支撑原油。
利空：欧盟对俄成品油制裁但柴油供应紧张不致强烈分流低硫、亚太地区低硫需求处于淡季。

未来展望

预计燃料油整体跟随原油震荡，LU-FU价差继续收敛。风险点包括美联储超预期加息导致经济不确定性，以及俄罗斯高硫出口增加对供给的压力。

免责声明：本报告基于公开资料分析，仅作参考，不构成投资建议。