20230724-大越期货-燃料油期货周报_18页_2mb

燃料油期货周报总结

每周观点

本周高低硫燃料油整体跟随原油震荡走强，高硫主力合约FU2309涨幅达102%，报收于3268元/吨；低硫主力合约涨幅为42%，报收于4081元/吨。

成本端原油震荡抬升，对下游燃油构成单边驱动，高硫优于低硫。
供给上，俄罗斯高硫燃油产出预期下滑，新加坡库存减少294%；欧洲货船计划7月底抵达，低硫供应趋于稳定。
需求方面，海运处于淡季，航运船加油需求减少，发电需求受替代燃料价格走低影响，中东与南亚需求强度不及预期；中国炼厂对高硫原料进口需求保持旺盛。
综合预计，燃料油将跟随原油区间震荡偏多运行，LU-FU价差持续收敛。

影响因素总结

利多因素：

• OPEC坚持减产至2024年底，沙特额外超减产。
• 俄罗斯炼厂开工率下滑，高硫燃油出口西方转移量下降。
• 中东、南亚地区发电对高硫燃料油需求步入旺季。

利空因素：

• 欧盟制裁下，欧洲柴油供给紧张预期未达预期。
• 日韩等国低硫燃油发电处于淡季，需求疲弱。
• 替代燃料价格下降，降低发电对高硫燃料油的需求预期。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑： 成本端原油震荡，高硫燃油基本面强于低硫，价差收敛趋势。
• 主要风险： 美联储超预期加息、俄罗斯高硫出口增加。

燃油期现货周度行情

主要品种数据概览（单位：元/吨、美元/吨、%）

成本端原油

• 数据来源：Wind、金联创

燃料油基本面分析

• 供给：
  • 高硫：OPEC减产，俄罗斯出口受限。
  • 低硫：欧洲柴油进口增加未明显分流，亚太需求处于淡季。
• 需求：
  • 航运活动疲弱，低硫需求低迷。
  • 高硫：中东/南亚发电需求增长，替代燃料价降需求弱化。

数据来源

• 主力基差、库存数据等来源：详见报告。

注意事项（免责声明）

• 投资建议依据Wind及研究人员认识，不构成任何操作建议。
• 报告完整版权归大越期货所有，未经授权不得传播。
• 作者：金泽彬 证号：Z00155
• 联系信息：电话、地址、邮箱及免责声明完整信息在报告末尾。

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