电子行业深度报告：汽车电动智能化发展，引领电子行业新机遇-20220119-中泰证券-29页_4mb

电子行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦电子行业在汽车电动化与智能化浪潮中的发展机遇，强调当前时点信息与能源技术变革已进入增长拐点，电子行业迎来新十年黄金发展期。汽车电动化与智能化将成为电子行业的“主赛道”和“关键词”，产业链加速布局，投资机遇不断涌现。

主要观点

1. 终端需求变化驱动行业发展
   信息技术的变革推动了终端设备的演进，如智能手机的发展历程显示，渗透率在10%~50%之间时，行业进入高速增长期。汽车电动化与智能化的发展也将遵循这一规律。

2. 汽车电动化进入10%渗透率拐点
   2021-2022年，中国和全球电动车渗透率先后超过10%，行业进入快速增长阶段。预计2030年全球新能源车用IGBT市场规模将达150亿美元，相比2020年增长17倍。

3. 汽车智能化迎来风口
   L2向L3跨越的窗口期将推动智能汽车产业链兴起，2022年被视为全球自动驾驶元年。智能驾驶和智能座舱将成为重点发展方向。

4. 国产替代与产业链重塑
   在汽车电动化和智能化浪潮下，国内上游电子零部件厂商迎来高成长机遇，尤其是IGBT和SiC等关键器件，将逐步实现国产替代。

关键信息

电动化

• “三电系统”：包括电池、电驱和电控，占整车成本约50%。其中电池占比最高（38%），电控占比11%。
• IGBT：作为电控核心器件，预计2030年全球市场规模将达181亿美元，中国达91亿美元。
• SiC MOSFET：具备更优异的功率转换性能，预计2025年全球市场规模达15.5亿美元。
• 连接器与PCB：预计2025年全球连接器市场规模达1563亿元，PCB市场规模达826亿元，国内厂商将受益于增长。

智能化

• 智能驾驶：L2级别自动驾驶渗透率已进入快速发展阶段，L3将逐步落地。
• 感知层：多传感器融合是主流方案，包括摄像头、激光雷达、毫米波雷达、超声波雷达等，其中激光雷达CAGR达90%。
• 决策层：算力提升和算法迭代是关键，主要玩家包括英伟达、高通、Mobileye等，国内玩家如华为、地平线、黑芝麻等也在快速崛起。
• 控制层：E/E架构正从分布式向集中式转变，国内厂商在中低端MCU领域有所突破。

投资建议

• 电动化：关注IGBT、SiC、连接器、PCB、电池等关键零部件，重点公司包括时代电气、宏微科技、斯达半导、电连技术、欣旺达等。
• 智能化：关注智能驾驶感知层（如摄像头、激光雷达）、决策层（如MCU）和智能座舱（如HUD、中控屏、触摸屏等），重点公司包括韦尔股份、舜宇光学、兆易创新、长信科技等。

风险提示

• 研发进度不及预期
• 电动车渗透率不及预期
• 市场需求/规模测算不及预期
• 信息更新不及时

投资主线

1. 含车量：随着电动车销量增长，相关电子元器件需求大幅上升。
2. 国产替代：国内厂商在IGBT、SiC等关键领域逐步替代进口，提升市场份额。

市场规模预测

• IGBT：2030年全球市场规模达181亿美元，中国达91亿美元。
• SiC MOSFET：2025年全球市场规模达15.5亿美元。
• 连接器：2025年全球市场规模达1563亿元，中国达670亿元。
• PCB：2025年全球市场规模达826亿元，中国达361亿元。
• MLCC：2025年全球市场规模达285亿元，中国达122亿元。
• 薄膜电容：2025年全球市场规模达117亿元，中国达62亿元。

结论

电子行业在汽车电动化和智能化的双重驱动下，将迎来长期增长。国内厂商在IGBT、SiC、连接器、PCB等领域具备高成长潜力，建议重点关注相关产业链和核心企业。同时，需警惕技术迭代、市场需求变化等潜在风险。