20241029-国金证券-南微医学-688029.SH-三季度业绩稳定增长_海外市场布局进一步完善_4页_881kb

2024年前三季度公司实现收入2012亿元，同比增幅达15%；归母净利润451亿元，增长17%；扣非归母净利润446亿元，增长18%。第三季度单季收入679亿元，同比增13%，归母净利润141亿元，增长率达15%；扣非归母净利润140亿元，增长18%。

公司三季度经营稳健增长，毛利率尤其显著，达到67.1%，同比提升24个百分点。提升原因两点：新产品规模效应显现，同时生产降本取得显著进展。此外，国内新生产基地已建成（2024年5月），自动化水平提高，降本增效效果明显。泰国基地预计2026年投产，旨在构建全球安全供应链，拓展东南亚市场。

营销和研发支出同步增长，Q3销售额达162亿元（同比增长25%），研发费用4199万元（同比增24%）。公司在全球范围（15个国家）新增34张注册证书，产品在海外市场扩展，品牌影响力提升。并购方面，9月宣布计划以自有资金3.672亿欧元收购英国CME公司51%股权，目标是增强欧洲市场布局，丰富销售渠道，优化国际化网络。

国金证券预计公司2024-2026年归母净利润分别为611亿、789亿、970亿，同比增速为26%、29%、23%。PE估值分别为22、17、14倍，维持“买入”评级。主要风险包括医保控费政策变动、项目研发推广不及预期、销售推广受阻以及汇率波动。