20240919-东吴证券-南微医学-688029.SH-事件点评_拟收购Creo_Medical_51_股权_加速海外布局_3页_485kb

证券研究报告分析总结

事件概述

**南微医学（688029）**于2024年9月18日公告，拟通过子公司南微荷兰斥资不超过3，672万欧元（约合人民币2.89亿元）收购英国上市公司CreoMedical的子公司CME51%的股权，使其成为控股子公司。此次并购将加速公司在海外市场的扩张。

CreoMedical基本介绍

• CreoMedical是英国伦敦交易所上市公司（股票代码：CREO），专注于微创手术设备的研发与商业化。
• 主要产品CROMA为微创电外科平台，集成微波与射频技术，应用于消化、泌尿、呼吸系统手术，并具有较高的市场渗透率。
• 2023年其近70%的营收来自内镜类一次性耗材产品。

CreoMedical业务布局与财务表现

• 市场分布：集中在西欧地区（法国、英国、比利时、西班牙、德国），法国为最大收入来源，占比约30%，西欧合计占比超60%。
• 业绩持续增长：2022-2024H1，其营收分别为2891万欧元、3194万欧元、1659万欧元；净利润分别为1726万欧元、3468万欧元、1574万欧元，E**BITDA分别为3643万欧元、4896万欧元、2503万欧元。

投资评级与展望

东吴证研究维持公司**“买入”**评级，2024-2026年预测归母净利润分别为60.9亿、76.4亿、93.2亿元，当前市值对应PE估值为18-12倍，持续看好其海外市场拓展节奏及盈利能力提升。

风险提示

• 国内耗材价格集采风险；
• 海外关税壁垒；
• 新产品审批或市场推广不及预期。

注：报告中部分数据在概况与财务表中存在差异，请读者参考披露文件为准。