20220612-开源证券-非银金融行业周报_继续看好券商板块机会_推荐两类成长型标的_11页_961kb

非银金融行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2022年6月非银金融板块（券商、保险、多元金融）的市场表现与未来机会，整体投资评级为“看好”，并推荐多只成长型标的。

主要观点

券商板块表现

• 板块涨幅：2022年6月券商板块上涨6.8%，较沪深300指数超额上涨3.2%。
• 领涨类型：银行系、次新股、财富管理和中小成长型券商标表现相对较好。
• 利好因素：
  • 宏观经济：5月社融和信贷数据略超预期，流动性环境改善。
  • 交易量：本周日均股票成交额达1.06万亿元，环比增长19.9%。
  • 估值低位：券商板块估值处于历史低位，二季度盈利有望改善。
• 推荐主线：大财富管理与景气度较好的成长型标的。
• 重点推荐：东方财富、广发证券、东方证券、国联证券、中信证券、中金公司（H股）。
• 其他受益标的：中国财险（H股）、友邦保险（H股）、中国太保、中国平安、中国人寿。

保险板块表现

• 保费数据：
  • 中国太保寿险5月保费同比+13.9%，但中国人保人身险板块同比-1.7%，主要受短期险和长险期交拖累。
  • 中国财险5月保费同比+8.0%，其中意健险和农险为主要增长点，车险同比转正（+1.0%）。
• 政策利好：
  • 财政部、税务总局、银保监会发布政策，明确商业健康险个税优惠政策适用范围，未来有望带动健康险需求释放。
• 推荐标的：中国财险（H股）、中国平安、中国太保、友邦保险（H股）、中国人寿。

关键信息

市场回顾

• A股整体上涨：6月6日至10日，沪深300指数上涨3.65%，创业板指数上涨4.00%，非银板块上涨5.26%，跑赢大盘。
• 个股表现：广发证券和东方证券涨幅较大，分别上涨10.47%和6.79%。

数据追踪

• 基金发行：本周新发偏股基金47亿份，环比-7%，同比-82%。
• 成交额：5月日均股基成交额同比-3%，但本周日均股基成交额环比+49.5%。
• 投行业务：5月IPO承销规模同比+74%，再融资承销规模同比-33%，债券承销规模同比+1%。
• 信用业务：5月两融余额同比-9.65%，融券余额占比4.87%。

行业要闻

• 社融与M2：5月社会融资规模增量2.79万亿元，M2同比增长11.1%。
• 基金薪酬政策：中基协发布指引，明确绩效薪酬递延支付和基金自购细则，鼓励长期激励机制。
• 银保业务：2021年人身险银保业务保费收入同比增长18.63%，财产险银保业务同比下降29%。
• 社保基金：2021年社保基金收入增长34.6%。
• 稳经济政策：国务院强调政策细化落实，推动经济合理增长。
• 普惠金融：银保监会要求银行聚焦信贷增量供给，支持小微企业。

风险提示

• 股市波动可能对券商和保险盈利带来不确定影响；
• 保险负债端增长不及预期；
• 券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

受益标的组合

估值方法与免责声明

• 本报告所用估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券价格。
• 投资者应参考完整报告，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 本报告为开源证券内部使用，未经授权不得复制或分发。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行判断。

分析师承诺

• 分析师承诺报告内容为个人观点，不与报酬挂钩。
• 报告评级为相对评级，反映投资比重建议，非唯一决策依据。

结论

整体来看，非银金融板块在多重利好因素下表现积极，券商和保险行业均有结构性机会，推荐关注大财富管理主线及景气度较好的成长型标的，同时需警惕市场波动及行业基本面不及预期等风险。