20150202-华融证券-水泥_市场周报-1月价格同比大幅下滑_关注停窑执行情况_19页_985kb

报告摘要

建材行业：水泥市场周报（2015.01.26~2015.02.01）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格环比小幅下滑 0.38%，主要受雨雪天气影响，部分区域需求减少，企业出货率降至 3-4成。价格下调集中在湖南衡阳、安徽合肥、四川成都等地，幅度为 10-30元/吨。全国水泥平均库存为 72.44%，较上周上升 0.18个百分点，其中省会城市库存升至 73.8%，贵州地区库存上升最为显著。

主要观点

价格走势：全国水泥价格整体下滑，华东地区跌幅最大，同比降幅达 23%，1月均价为 318.5元/吨，较12月下降 8.2元/吨。
区域差异：
- 华东地区：受雨雪天气影响，出货率下降，安徽合肥、巢湖等地价格略有下调，九江袋装水泥价格下调 15-20元/吨。
- 中南地区：广东珠三角地区需求稳定，但企业对价格调整持谨慎态度；广西南宁等地价格小幅下调 10-15元/吨。
- 西南地区：云南、贵州、重庆价格基本平稳，但贵州因冻雨天气库存接近饱和，市场趋弱。
- 西北地区：价格基本稳定，部分城市如西安、兰州库存有所上升。
库存情况：全国水泥库存持续攀升，企业出货率下降，库存增加是价格下调的主要原因。
政策与市场环境：
- 基建投资仍在支撑水泥市场，发改委批复超过 600亿元 的基建项目，中西部地区为受益区域。
- 京津冀一体化政策或将出台新规划，利好相关区域水泥企业。
投资策略：建议投资者关注 中西部地区 和 京津冀一体化 区域内的水泥企业。

关键信息

价格调整方式：部分企业以优惠形式下调价格，月底结算体现。
停产计划：多个地区计划一季度停产 35天，如湖北鄂东、鄂西，以及江西九江。
市场表现：中信水泥制造指数下跌 1.0%，跑输大盘 0.8个百分点。
公司股价：主要水泥企业股价均出现不同程度下跌，如海螺水泥、华新水泥、金隅股份等。
财务指标：
- 行业 PE 为 13.25倍，环比下降 0.26倍。
- 行业 PB 为 1.76倍，环比下降 0.03倍。