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海外扰动对市场情绪刺激较大 铝价或偏强运行

核心内容总结

2021年12月，全球铝市场受到多重因素影响，呈现震荡走势，但随着海外减产消息的发酵，铝价有所反弹。国内铝价在19000-21500元/吨区间运行，伦铝则升至2800美元/吨。整体来看，铝价在成本下降、需求回暖及海外供应扰动的共同作用下维持偏强态势。

主要观点与关键信息

一、供应端分析

1. 国内供应触底反弹

   • 截至12月29日，国内电解铝有效产能为4607.2万吨，开工率为81.34%。
   • 11月产量同比下降1.8%，但1-11月产量同比增长5.7%。
   • 12月国内电解铝产能小幅回升，云南、内蒙等地区限电政策放松，部分企业复产。
   • 需关注1月北方环保督察及采暖季限产政策对供应的影响。

2. 海外供应扰动不断

   • 欧洲能源危机加剧，多国铝企减产或停产，如德国Trimet Aluminium、法国敦刻尔克铝业、罗马尼亚Alro等。
   • 美国铝业公司计划暂停西班牙工厂原铝生产两年。
   • 海德鲁旗下斯洛伐克铝厂进一步减产至60%，预计每年再减3.5万吨。
   • 欧洲电解铝产能占全球12%，其减产情况对全球铝价影响较大。

3. 进口情况

   • 11月原铝进口量环比增长63.99%，同比增长303.29%。
   • 12月预计进口量有所回落，因进口亏损扩大。
   • 1-11月未锻轧铝及铝材出口量同比增长14.9%，显示海外对我国铝材需求强劲。

二、消费端分析

1. 加工端赶单备货

   • 12月加工企业备货意愿较强，铝板、铝棒等加工费有所上涨。
   • 铝锭价格月均上涨，但随着春节临近，下游陆续停工，需求将走弱。

2. 新能源板块需求增长

   • 新能源汽车产销分别完成302.3万辆和299万辆，同比均增长1.7倍。
   • 房地产行业增速放缓，但汽车产销较好，尤其新能源汽车表现突出。

三、库存情况

1. 国内库存去库明显

   • 截至12月30日，国内铝锭社会库存降至79.9万吨，处于80万吨以下。
   • 12月华东地区出库情况良好，库存持续去化。
   • 预计春节前后库存将有所累库，但幅度不大。

2. LME库存去库

   • 截至12月30日，LME库存为94.35万吨，持续去库。
   • 海外供应收紧，预计1月LME库存仍将去库。

四、成本与盈利情况

1. 成本持续下滑
   • 氧化铝价格下行，动力煤价格回落，电解铝成本降至17500元/吨左右。
   • 铝价小幅回升，行业盈利模式重新显现。

一月行情预测

• 国内方面：供应端限电宽松，云南、内蒙产能释放，预计1月产量回升。
• 需求端：下游加工企业将提前停工，需求趋弱。
• 库存：受就地过年政策影响，铝水转化率维持高位，累库幅度不大。
• 价格走势：短期铝价偏强运行，运行区间19000-21500元/吨，建议谨慎看多。

操作建议

• 单边19000-21500元/吨波段操作，谨慎看多。

关注点

1. 海外能源危机持续性
2. 消费不及预期
3. 流动性收紧快于预期

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