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煤炭供给扰动 煤焦震荡运行

核心内容

2022年1月，煤焦市场呈现震荡偏强的走势，主要受到原料煤焦冬储补库、钢厂复产预期、煤矿安全检查趋严等因素影响。然而，下游成材进入淡季，对市场形成压制，需关注铁水产量变化。总体来看，市场存在博弈点，建议观望为主。

主要观点

• 煤焦市场震荡偏强：钢厂补库需求持续，叠加焦炭首轮涨价，推动煤焦价格反弹。
• 供给端收紧：山西煤矿因完成全年任务而减产，蒙煤通关限制导致进口减少，焦煤供给边际难以增加。
• 需求端疲软：下游成材进入淡季，钢材终端需求下降，影响焦炭需求。
• 库存转移：煤焦库存逐步向下游转移，但钢厂复产速度不及焦企提产速度，导致库存微增。
• 价格波动：焦炭现货价格反弹，但焦煤价格升水有限，市场做多安全边际不高。
• 市场研判：建议采取区间操作策略，关注铁水产量变化及市场动态。

关键信息

焦炭市场情况

• 价格走势：2021年11月焦炭价格经历8轮降价，累计下跌1600元/吨。2022年1月1日起，山东主流钢厂对焦炭采购价格上调100-120元/吨，调整后准一级湿熄焦省内2660元/吨，省外2670元/吨；准一级干熄焦3110元/吨；二级焦2600元/吨。
• 库存变化：社会总库存微增，焦企库存下降，钢厂库存微增，港口库存微增。
• 供需对比：焦炭供需对比由负转正，但总体仍处于供大于求状态。
• 产能变动：2021年焦化产能净新增2419.25万吨，2022年预计净新增1704.25万吨。

焦煤市场情况

• 价格走势：山西低硫煤价格2420元/吨，周环比上调1.0%，月环比上调5.7%；高硫煤价格1987元/吨，周环比上调2.3%，月环比上调14.7%。蒙煤价格暂稳在1750-1800元/吨。
• 供给端：山西洗煤厂开工率下降，煤矿因完成全年任务而减产检修。蒙煤进口量减少，主要为长协资源，市场煤流向有限。
• 库存变化：煤矿库存下降，焦企库存减少，钢厂库存增加，港口库存维稳。
• 进口情况：2021年1-11月焦煤进口量同比下降31.59%，预计2022年总体进口量有望突破5000万吨。
• 供需对比：焦煤供需对比由负转正，但整体仍存在缺口。

数据追踪

焦炭

焦煤

市场动态

• 钢厂复产与冬储：钢厂复产叠加冬储补库预期，推动原料煤焦需求，但成材需求进入淡季，压制市场。
• 煤矿限产：山西煤矿因全年任务完成而减产，蒙煤通关限制导致进口减少，影响焦煤供给。
• 焦炭供需：焦炭需求逐步好转，但钢厂复产速度慢于焦企提产，导致库存微增。
• 焦煤库存：焦煤库存逐步向下游转移，但港口库存维持稳定。
• 运费变化：短盘运费小幅上涨，最高达750元/吨，影响蒙煤进口量及市场情绪。

总结

整体来看，2022年1月，煤焦市场震荡偏强，主要由钢厂补库、原料涨价以及煤矿限产等因素推动。但下游成材进入淡季，压制市场上涨空间，需关注铁水产量变化。焦炭现货价格反弹，但期货升水有限，做多安全边际不高，建议观望。焦煤供给端收紧，进口减少，价格有所上涨，但市场对进口资源仍持观望态度，关注跨界煤种回流对焦煤价格的影响。