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铝周报总结

核心内容

本周铝价维持宽幅震荡走势，沪铝主力合约AL2202收盘价为20380元/吨，周度涨幅为0.97%，环比上涨195元/吨。长江现货周均价为19996元/吨，环比上涨260元/吨。铝价上涨主要受到欧洲能源危机和国内电解铝库存下降的双重因素影响。

主要观点

1. 铝价走势

• 铝价在节前回调后出现上涨，短期走势基于供给端和需求端的双重逻辑。
• 欧洲能源危机导致北欧电解铝厂持续减产，影响全球供应。
• 国内电解铝库存持续下降，市场对下游需求良好有预期。

2. 供给端分析

• 欧洲电解铝产能约500万吨，占全球总产能6%。
• 西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，处于年内低点。
• 美国铝业公司计划暂停西班牙工厂的原铝生产两年，涉及产能22.8万吨。
• 海德鲁旗下斯洛伐克铝厂将进一步减产至60%左右，年产能由17.5万吨降至10万吨/年。
• 国内电解铝运行产能变化不大，云南地区电力缓解但受能耗双控政策影响，仅小部分复产。

3. 需求端分析

• 临近年关，下游消费企业以回款优先，按需采购为主。
• 铝材消费量维持稳定，国内电解铝产能利用率未见明显变化。

4. 成本端与利润

• 氧化铝价格回调，电解铝平均完全成本降至17550元/吨附近。
• 电解铝企业利润回升至2500-2800元/吨，生产情绪偏向乐观。

5. 库存与市场

• 国内电解铝社会库存为80.9万吨，环比下降6.3万吨。
• 场内库存为10.2万吨，环比下降1.1万吨。
• 铝土矿市场分地区波动，山西和河南地区价格小幅上涨，贵州地区因资源少且无成交，价格有所上涨。

关键信息

1. 期货市场

• 沪铝2202合约周度涨跌幅为0.97%，20日历史波动率为22.21%，出现底部抬升趋势。
• 沪铝2202合约升水长江现货78元/吨。
• LME铝3M周五收盘价为2812.35美元/吨，周度跌幅为-0.75%。
• LME铝现货(0-3)由3.5美元/吨下跌至-1.5美元/吨。

2. 宏观资讯

• 国家卫健委报告新增新冠确诊病例161例，本土病例101例，主要集中于陕西和浙江。
• 2021年统计年鉴显示，14个省份2020年出生率低于1%，河南首次跌破100万大关。
• 专家指出，2022年消费市场将继续保持稳中向好态势。

3. 资金流动性

• 12月31日，R001加权平均利率为2.3732%，较上周上涨49.39个基点。
• R007加权平均利率为2.5483%，较上周上涨47.51个基点。
• R014加权平均利率为3.1191%，较上周下降66.28个基点。
• Shibor隔夜为2.129%，较上周上涨28.9个基点。
• Shibor1周为2.271%，较上周上涨32.8个基点。

操作建议

• 建议继续考虑采取双卖策略，关注沪铝价格在19000-21500元/吨之间的波动区间。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部
• 分析师：鲍峰（F3033837/Z0014770）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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