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恒力期货日报总结（2026年2月11日）

核心内容概述

本报告为恒力期货发布的《期货日报》，涵盖油品、煤化工、盐化工及有色金属四大板块的市场分析。报告结合了基本面、宏观环境、地缘政治、风险提示等内容，对各品种价格走势及市场情绪进行深入解析，并附有详细的数据监测表。

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01 油品

原油

• 逻辑：油价小幅下滑，但地缘政治风险仍支撑市场情绪。
• 基本面：
  • 美伊谈判未取得实质进展，欧盟对俄油转口贸易施压。
  • 印度转向西非及中东市场，减少俄油进口。
  • 哈萨克斯坦Tengiz油田产量恢复至峰值的60%，预计2月23日满产。
  • 美国炼厂即将进入春季检修期，可能加剧供应过剩压力。
• 宏观：
  • 商品市场情绪降温，美股分化，恐慌指数回落。
  • 需警惕避险情绪波动对油价的影响。
• 地缘政治：
  • 霍尔木兹海峡事件后，美国建议悬挂国旗的船只远离伊朗水域。
  • 美伊谈判局限于核问题与制裁缓解，未达成实质成果。
• 风险提示：
  • 地缘局势进展、避险情绪抬头、欧洲供应恢复。

燃料油

• 逻辑：地缘局势紧张，高硫燃料油偏强运行；低硫燃料油基本面支撑较弱。
• 基本面：
  • 高硫燃料油裂解价差维持高位，新加坡现货偏紧，贴水达13美元/吨以上。
  • 低硫燃料油裂解价差缓慢修复，但需求疲软，供应偏强。
  • 印度、阿祖尔等供应端表现稳定，但丹格特RFCC恢复时间不确定。
• 风险提示：
  • 中东局势升级、丹格特RFCC提前恢复、俄乌和谈超预期。

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02 煤化工

尿素

• 逻辑：市场维持稳定，节前预计维稳。
• 基本面：
  • 春节收单接近尾声，工厂无销售压力，现货小幅跟涨。
  • 尿素日产攀升至21万吨，供应充足，下游刚需有限。
  • 出口政策不明朗，但市场对出口和备肥仍有预期。
• 风险提示：
  • 出口政策调整、气头检修节奏、能源波动。

甲醇

• 逻辑：节前缺乏新驱动，建议轻仓或清仓。
• 基本面：
  • MA2605合约价格收于2241点，波动收窄。
  • 供需双减，节前未出现明显去库信号。
  • 现货市场清淡，港口跟随期价窄幅波动。
• 风险提示：
  • 美伊局势变化、节前资金波动。

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03 盐化工

纯碱

• 逻辑：下游减产，刚需支撑弱化，节后或出现累库。
• 基本面：
  • 节前下游备货充足，节后以消耗为主。
  • 新产能持续释放，供应增加，库存压力上升。
  • 浮法玻璃持续减产，对纯碱需求减少。
• 风险提示：
  • 宏观情绪扰动、原料成本变化。

玻璃

• 逻辑：减产增多，但节前投机需求有限。
• 基本面：
  • 供应降至14.9万吨，对节中累库有一定缓冲。
  • 节前库存达到历史高位，节后库存压力显著。
  • 需求在节后短期内难以恢复，需关注厂家减产消息。
• 风险提示：
  • 地产政策变化、宏观情绪变化。

烧碱

• 逻辑：液氯降价成本支撑凸显，但高供应状态仍未打破。
• 基本面：
  • 液氯降价导致氯碱亏损加剧，烧碱报价仍上涨。
  • 下游氧化铝减产，对烧碱需求形成压力。
  • 厂家维持高供应和高库存，成本支撑仍不强。
• 产业链：
  • 氧化铝处于供需过剩格局，负反馈效应明显。
  • 中期低成本装置投产预期可能带动需求增量。
• 风险提示：
  • 厂家开工变化、氧化铝产能变动。

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04 有色金属

铜

• 逻辑：震荡整理，关注10万关口。
• 基本面：
  • Vicuna计划加大阿根廷铜矿投资，潜在供应提升。
  • 春节假期临近，下游需求清淡，库存累积。
  • 美国非农数据及美元走势影响铜价。
• 风险提示：
  • 印尼复产、加工费波动。

黄金

• 逻辑：震荡整理，关注非农数据。
• 基本面：
  • 央行持续增持黄金，我国央行连续15个月增持。
  • 美国财长表态支持缩表，市场情绪受提振。
  • 非农数据可能影响美联储政策，强化降息预期。
• 风险提示：
  • 美元大幅波动、央行购金扰动。

白银

• 逻辑：震荡整理，关注ETF流入及非农数据。
• 基本面：
  • 白银ETF逆势流入，可能反映机构偏乐观。
  • 非农数据推迟，成为市场焦点。
  • ADP小非农数据疲软，或强化降息预期。
• 风险提示：
  • 现货趋紧、需求波动加大。

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附录：数据监测

油品数据监测

• 期货价格：
  • Brent连一：68.80美元/桶，-0.35%。
  • WTI连一：63.96美元/桶，-0.62%。
  • SC连一：466.00元/桶，+1.15%。
• 价差：
  • Brent C1-C2：0.69美元/桶，+11.29%。
  • WTI C1-C2：0.17美元/桶，+6.25%。
  • Dubai C1-C2：2.09美元/桶，+14.84%。
  • SC C1-C2：-6.50元/桶，-22.64%。
• 裂解价差：
  • 欧洲汽油裂解：12.07美元/桶，+0.67%。
  • 欧洲柴油裂解：21.5美元/桶，-3.33%。
  • 新加坡汽油裂解：7.76美元/桶，+45.32%。

燃料油数据监测

• 高硫燃料油：
  • MOPS 380 M1：403.50美元/吨，+2.22%。
  • FU 05：2845.00元/吨，+1.83%。
• 低硫燃料油：
  • MOPS 0.5% M1：462.20美元/吨，+1.75%。
  • LU 04：3306.00元/吨，+1.79%。

尿素数据监测

• 现货价格：
  • 山东、山西、河南、河北市场价均小幅上涨。
• 期货相关：
  • UR1月收盘价：1744点，-0.52%。
  • 月差：1-5：-44点，+13.64%。

甲醇数据监测

• 现货折盘面：
  • 江苏、内蒙、鲁南、河南、河北价格小幅上涨。
• 期货相关：
  • MA2605：2241点，+0.4%。
  • 基差：-31点，-10点。
  • 仓单：5780吨，-15.26%。

玻璃与纯碱数据监测

• 纯碱：
  • 现货价格：重碱沙河送到价1220元/吨，无变化。
  • 期货价格：SA01：1323点，-4点。
  • 基差：沙河重碱-SA05：-103点，+8点。
• 玻璃：
  • 现货价格：沙河、湖北、华东玻璃价格稳定。
  • 期货价格：FG01：1263点，-9点。
  • 基差：沙河玻璃-FG05：-103点，+8点。
  • 期货月差：FG05-FG09：-101点，+3点。

烧碱数据监测

• 现货价格：
  • 山东32%液碱：590美元/吨，无变化。
  • 江苏32%液碱：720美元/吨，无变化。
• 期货价格：
  • SH01：2459美元/吨，+21点。
  • SH05：2225美元/吨，+34点。
  • SH09：2384美元/吨，+29点。
• 基差：
  • SH01：-615点，-21点。
  • SH05：-381点，-34点。
  • SH09：-540点，-29点。

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分析师信息

• 研究院：
  • 分析师：周云（F03089066 Z0016657）
• 交易咨询部：
  • 分析师：杨怡菁（F03090247 Z0016789）、杨力（F03150619 Z0023369）、郭瑾雯（F03124046 Z0023457）

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