20250728-正信期货-原油周报_旺季需求支撑_油价沿成本震荡_31页_6mb

原油市场分析报告摘要

一、宏观与供需现状

本周国际原油市场震荡运行，基本面支撑边际减弱但尚未完全释放。供给方，欧佩克减产计划执行情况偏差，六月整体产量较上月上升21.9万桶/日，沙特产量稳步增长，而伊朗等国受地缘冲突与制裁影响，产量有所下滑。需求端美国成品油需求弹性减弱，但总体仍处旺季。中国成品油需求上升明显，数据向好。

需求侧波动率持续低位，美元指数处于震荡区间，投资者普遍对市场风险敏感度下降。机构观点方面，多数机构维持今年全球需求增速预期，但IEA下调了对能源需求增长的判断。中东地缘局势缓和，利好市场情绪。

二、价格走势

7月21日-7月25日期间，国际油价维持震荡。WTI和Brent原油结算价分别为65.16和68.44美元/桶，INE SC结算价为508.6元/桶。相较于前期高位有所下滑。美国原油非商业库存继续下降，但增幅萎靡，结构变化趋势未明。

各期限结构继续平缓下行，显示出市场对需求旺季环比递减的预期。价差方面，美国汽油和取暖油裂解价差出现回落。

三、策略建议

操作策略上，建议投资者以中线配置为重心，当前油价在成本支撑和消费旺季需求双重利好下，维持中性偏强表现。操作层面，仍可保持震荡偏多思路，前期低点60-70区间洞察技术突破是为了观察中期波动。

报告同时提示投资者注意地缘冲突、经济放缓、贸易争端等因素的突发性干扰。操作建议谨慎关注政策变化，控制头寸比例。

四、重点风险提示

本机构观点存在基于当前影响根据以下因素分析，是对价格走势的结构性展望，并不对具体点位预判。

曾 jiezipkja.