20250728-长安期货-原油周评_宏观氛围转变地缘维持波动_油价或保持震荡_23页_2mb

长安期货原油周评（2025年7月28日）

操作思路

上周油价宽幅震荡，虽周中略有反弹，但周末大幅回撤，录得近三周低点。预计本周油价维持震荡，建议关注区间【485-525】元/桶，区间内以短差操作为主，可考虑逢高偏空布局，但需注意地缘因素带来的波动风险。

行情回顾

上周油价延续宽幅震荡，周线录得连续两周下行。周中受降息预期和关税谈判影响略有回暖，但周末回吐涨幅，创近期新低。

基本面分析

宏观环境

1. 关税政策：美国总统特朗普宣布将在8月1日实施对等关税，税率在15%-50%之间，日本和欧盟已签署15%关税协议，市场对关税政策转向悲观。

2. 9月降息预期：市场对9月美联储降息概率较高，但美联储官员表态谨慎，需关注后续政策动向。

3. 地缘政治风险

   • 中东地区地缘冲突持续，法国承认巴勒斯坦可能加剧地区紧张。
   • 俄乌会谈未取得实质进展，换俘取得一致但无停火进展。
   • 伊朗重启伊核谈判，美国表示将加入，或缓解部分紧张局势。

供给端

1. OPEC+增产：OPEC+决定8月每日增产60万桶，总产量将增加173千桶/日，但个别成员国增产幅度有限，整体仍维持控产立场。

2. 俄罗斯石油出口：市场预期8月俄油出口量将下滑8%，可能加剧供应收紧担忧，但未明确减产承诺。

需求端

1. 消费预期降温：汽油和原油引申需求数据表现疲软，显示夏季需求仍不及预期。

2. 制造业持续收缩：中国和美国制造业PMI数据继续处于收缩区间，需求面承压。

3. 成品油生产：汽油和柴油生产略有放缓。