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银河视点 2013年4月1日晨会纪要总结

核心内容

国际市场表现

• 道琼斯指数：14578.54，+0.36%
• NASDAQ指数：3267.52，+0.34%
• FTSE100指数：6411.70，+0.38%
• 香港恒生指数：22299.63，-0.74%
• 香港国企指数：10896.22，-1.25%
• 日经指数：12397.91，+0.50%

国内市场表现

• 上证综指：2236.62，+0.01%
• 深证成指：8889.77，-0.78%
• 沪深300指数：2495.08，-0.17%
• 上证国债：136.96，+0.01%
• 上证基金：3918.72，-0.08%
• 深圳基金：4603.00，+0.25%

期货与货币市场

• NYMEX原油：97.23，+0.67%
• COMEX黄金：1594.80，-0.71%
• LME铜：7589.00，-6.30%
• LME铝：1913.50，-0.14%
• BDI指数：910.00，-1.30%
• 美元/人民币：6.27，-0.08%

主要观点

宏观分析

• 预计3月CPI同比增速为 2.6%，波动范围在 2.5%-2.7% 之间，其中翘尾因素为 3.0%，新增因素为 -0.4%。
• 1季度通胀水平将是全年低点，二季度后缓慢上升，并在 6-7月达到高点。
• 全年平均通胀水平预计为 3.0% 左右。

市场策略

• 市场在4月中上旬大概率延续休整，但会随着经济数据落地和地方投资稳定恢复而重新选择方向。
• 改革预期比复苏更可期，趋势比静态估值更重要。
• 成长股仍是投资重点，尽管估值相对较高，但趋势更为明确。

行业分析

• 地产行业：股价已反映大部分调控政策，但地方细则低于预期，需修正；板块接近历史估值低点，上调行业评级至“推荐”。
• 非银金融：市场过度反应银监会8号文对理财业务的限制，对信托及券商的负面影响被高估，坚持13年信托及券商 α 属性改善的判断。
• 汽车行业：短期补库存推动销量增长，中长期看好成长性，推荐悦达投资、华域汽车、上汽集团等。
• 节能环保、国防军工、TMT、汽车、石化、医药、大众消费等行业：值得关注，具有长期发展潜力。

关键信息

市场情绪与趋势

• A股市场情绪低迷，受银监会8号文影响，形成三根大阴线，投资者情绪需重建。
• 4月份市场可能延续弱势震荡，但成长股仍具吸引力。

经济数据与政策

• 3月官方PMI数据将公布，有助于观察经济趋势。
• 1月份经济回升力度较强，但2-3月上半月表现较差，影响股市调整。
• 地方国五条细则出台，总体符合预期，但对楼市成交量影响可能低于预期。
• 资本市场制度改革推进，IPO不会马上重启，减轻投资者担忧。

改革与复苏

• 改革将改变过去追求GDP的粗放模式，但短期内不会推高大宗商品价格。
• 中游行业分化将长期化，应选择技术优势或符合社会发展方向的公司。
• 下游消费类需关注社会消费风气的转变，寻找大众品牌和中产阶层消费。

投资组合

• 3月份股票组合回报 2.02%，跑赢沪深300指数（-6.67%）。
• 4月份组合包括：医药2只、电子2只、机械1只、汽车1只、化工1只、计算机1只、通信1只、地产1只。
• 推荐个股包括：华仁药业、康恩贝、中鼎股份、莱宝高科、长盈精密、中国软件、华峰氨纶、悦达投资、保利地产、海格通信等。

评级体系

行业评级

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

重点个股点评

沈阳、无锡园区及丰台项目

• 华夏幸福预计2013年销售额280亿元，同比增长30%以上，维持“推荐”评级。

沱牌舍得

• 控股股东引入战投，推动产品结构升级，预计2013/14年EPS为1.20、1.49元，维持“推荐”评级。

伊利股份

• 营收、净利润均增长，维持“推荐”评级。

卫星石化

• 业务持续增长，未来业绩有望高增长，维持“推荐”评级。

龙溪股份

• 与沈飞所合作推进航空轴承产业化，高管增持彰显信心，维持“推荐”评级。

京威股份

• 业绩稳定增长，给予“推荐”评级。

悦达投资

• 汽车业务量利齐升，给予“推荐”评级。

TCL集团

• 竞购华星光电股权，预计增厚业绩，给予“谨慎推荐”评级。

行业动态与政策要闻

• 资产评估三项新准则发布。
• 全国城镇化规划有望上半年出台，建设资金将大力发展直接融资。
• 不动产统一登记制度为房产税铺路。
• 高铁信号系统等下月起免征关税。
• 商务部：中方坚决反对美限制政府购买中国信息技术产品。
• 中国房地产百强企业销售额10年增长近16倍。

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