20130401-东北证券-东北证券研究晨报_16页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告为东北证券于2013年4月1日发布的晨会研究报告，涵盖了市场研判、财经要闻、公司动态、行业动态、宏观点评、公告点评、大宗商品价格序列图及限售股解禁和基金发行信息等内容。报告重点分析了市场走势、政策动向、行业趋势及公司业绩表现，为投资者提供参考。

主要观点

市场研判

三月PMI有望向好：市场对经济复苏的信心有所回升，三月PMI数据可能成为稳定投资者情绪的重要因素。
经济复苏预期增强：尽管一季度经济数据表现略弱，但工业企业利润增速回升，显示经济增长格局未改变。预计2季度GDP增速有望达到8.3%左右，经济复苏逻辑仍然成立。
政策影响：政策不确定性有所缓解，市场情绪有望改善，但IPO重启及影子银行管控仍是市场不确定性因素之一。
估值低位支撑：非金融类股票估值从高点23倍回落至21倍附近，为市场提供支撑，预计A股市场在4月将有转机。

财经要闻

IPO重启无时间表：证监会正在接收IPO企业自查报告，预计4月开始审核，但IPO重启对市场影响仍需观察。
农业现代化与新型城镇化：李克强总理强调以农业现代化支撑新型城镇化，推动现代农业发展。
空气质量新标准监测：环保部将重点推进空气质量新标准监测，提高环境管理能力。

公司动态

桂林旅游：2012年营业收入和净利润均小幅下降，但剔除福隆园项目影响后，业绩有所提升。公司未来受益于旅游政策及交通改善，维持“谨慎推荐”评级。
天奇股份：2012年营收和净利润均增长，但毛利率有所回落。公司自动化仓储及报废汽车拆解业务成为看点，维持“谨慎推荐”评级。
九龙电力：环保业务收入大幅增长，整体盈利仍待提高。水务业务拓展有望带来新的增长点，维持“谨慎推荐”评级。
汇川技术：公司经历内部管理优化后，盈利能力和毛利率有望提升，维持“谨慎推荐”评级。
深圳燃气：2012年营收和净利润均增长，公司未来经营目标明确，维持“谨慎推荐”评级。
民生银行：年报显示公司盈利稳定，但净息差和不良贷款率有所上升，维持“谨慎推荐”评级。
中信银行：年报显示公司盈利增长，但净息差和不良贷款率有所上升，维持“谨慎推荐”评级。
华电国际：2012年业绩略高于预期，四季度电煤成本下降带动毛利率提升，维持“推荐”评级。

行业动态

有色金属行业：国内需求略有回升，海外需求仍低迷，库存高企对价格形成压制。关注具有核心技术的公司，如江西铜业、铜陵有色等。
石油石化技术装备展：展会规模大，国内外企业差距明显，国内企业在进口替代和海外市场拓展方面有较大潜力。关注具备核心技术的公司，如杰瑞。
纺织服装行业：第一夫人代言中国服饰，为国内纺服企业带来转型契机，关注中高端品牌，如美邦服饰、富安娜等。

关键信息

大宗商品价格趋势

PMI预期向好：三月PMI数据可能成为市场信心的重要支撑。
PMI数据：一季度GDP预计在8.0%以上，经济复苏逻辑成立。
有色金属：国内需求回升，但海外需求低迷，库存高企对价格形成压制。
煤炭、铁矿石：价格波动较小，但国内煤炭价格仍受政策和经济复苏影响。
农产品：价格高位回落，猪肉和玉米价格小幅下跌。

限售股解禁与基金发行

限售股解禁：4月份有多家上市公司限售股解禁，包括重庆水务、昊华能源等。
新基金发行：多只新基金在4月开始发行，包括中银消费主题、鹏华实业债纯债等。

投资策略

2季度投资策略

市场预期：经济复苏和改革红利将推升盈利与信心，市场有望否极泰来。
配置建议：以金融（银行、证券）为头，中下游蓝筹（汽车、家电、工程机械等）为体，转型概念（电子、信息、环保等）为翼。
重点行业：关注受益于经济复苏的周期性行业，如有色金属、石油石化等。

4月市场预期

市场走势：预计4月上证指数可能在2150-2400点区间运行。
投资建议：以逢低吸纳、低估值权重股为主，关注金融、家电、工程机械、建筑建材及医药等相关板块。

风险提示

宏观经济波动：经济持续低迷可能对市场造成压力。
政策不确定性：IPO重启及地产调控可能对市场产生扰动。
行业竞争加剧：有色金属、石油石化等行业竞争激烈，需关注市场变化。
资产质量风险：银行不良贷款率上升可能影响盈利能力。
原材料价格波动：铜、铝、锌等原材料价格波动可能影响相关行业盈利。
新业务拓展风险：公司转型进度可能低于预期，影响未来业绩。

总结

本报告提供了2013年4月市场走势、政策动向、公司业绩及行业趋势的全面分析，指出经济复苏和改革红利将对市场产生积极影响。重点公司如桂林旅游、天奇股份、九龙电力、汇川技术、深圳燃气、华电国际等均表现良好，维持“谨慎推荐”或“推荐”评级。行业方面，有色金属、石油石化、纺织服装等具备增长潜力，但需关注政策及市场波动带来的风险。

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