公开转让书·鹿得医疗·832278_171页_2mb

报告摘要

江苏鹿得医疗电子股份有限公司公开转让说明书总结

核心内容概述

江苏鹿得医疗电子股份有限公司（以下简称“公司”）是一家专注于家庭医疗器械及相关零配件研发、设计、生产与销售的股份有限公司。公司主要产品包括机械血压表、电子血压计、雾化器、听诊器等，业务覆盖国内外市场。公司于2014年11月25日正式设立，注册资本为8,000万元人民币，股票总量为8,000.00万股，每股面值为1元。

公司目前由上海鹿得实业发展有限公司（持股93.00%）和上海鹿晶投资管理中心（有限合伙）（持股7.00%）共同持股，其中鹿得实业由项友亮、黄捷静、项国强共同控制，合计持有鹿得实业61.21%的出资，通过鹿得实业间接控制公司56.92%的股份。

主要观点

1. 公司治理与股权结构

公司已建立健全的治理结构，包括股东大会、董事会、监事会等，但股份公司成立时间较短，管理层和员工仍需学习和执行各项管理制度。
公司存在一定的关联交易风险，如向强龙科技采购配件，占采购总额的24.90%。
公司实际控制人未发生变更，项友亮、黄捷静、项国强通过鹿得实业对公司实施有效控制。

2. 业务与产品

公司主营业务为家庭医疗器械及相关配件的研发、设计、生产与销售，产品包括机械血压表、电子血压计、雾化器、听诊器等。
电子血压计采用现代电子技术，具备多种测量方式（示波法、听诊法），并具有多种附加功能如心率不齐检测、语音提示等。
雾化器分为压缩式、超声波、微孔式三种，分别利用不同原理实现药液雾化。
公司产品已出口至100多个国家和地区，外销收入占公司收入的比重一直在80.00%以上。

3. 财务与经营风险

公司存在对外销收入依赖较高、汇率变动、出口退税依赖、关联交易及公司治理风险。
2013年汇兑损益增加近13倍，对公司盈利能力造成较大影响。
出口退税占净利润比例较高，若政策变动可能对公司财务状况产生重大影响。
虽然公司已逐步扩大国内销售，但国外客户销售占比仍较高，面临反倾销和市场准入门槛提高的风险。

4. 股权形成与变化

公司由鹿得有限整体变更设立，经历多次减资、增资、股权转让等过程。
公司从外商独资企业逐步变更为内资企业，并在2014年完成股份制改革。

5. 关键财务指标

营业收入和净利润在2012年至2014年1-8月间波动，但总体保持增长。
净资产收益率和每股收益表现良好，但经营活动现金流存在波动。
公司的资产负债率保持在35%左右，流动比率和速动比率稳定，反映公司具备良好的偿债能力。

关键信息

1. 主要股东与股权结构

上海鹿得实业发展有限公司：持股93.00%，为公司控股股东。
上海鹿晶投资管理中心（有限合伙）：持股7.00%，为公司主要股东之一。
公司实际控制人为项友亮、黄捷静、项国强，合计控制56.92%的股份。

2. 主要风险因素

关联交易风险：向强龙科技采购配件，采购金额占比在22.40%-24.90%之间，存在短期产能受影响风险。
国外市场依赖风险：外销收入占比在80.00%以上，面临反倾销和市场准入门槛提高的风险。
汇率变动风险：公司涉及美元、欧元、迪拉姆等多种外币结算，汇兑损益对公司盈利影响较大。
公司治理风险：公司治理制度尚待完善，存在内部控制执行不到位的风险。
技术进步风险：公司需不断进行技术研发和产品创新，以保持竞争力。
出口退税依赖风险：出口退税占净利润比例较高，若政策变化可能影响公司财务状况。

3. 重要机构信息

主办券商：海通证券股份有限公司，项目负责人王一，成员包括何亮、王文萍。
律师事务所：国浩律师（上海）事务所，经办人秦桂森、赵威。
会计师事务所：天职国际会计师事务所（特殊普通合伙），经办人王传邦、汪娟。
资产评估机构：沃克森（北京）国际资产评估有限公司，经办人黄运荣、吕铜钟。
证券登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司北京分公司。

4. 股东与高管信息

实际控制人：项友亮、黄捷静、项国强，分别持股36.92%、7.63%、12.37%。
主要高管：
- 项友亮：董事长、总经理，拥有丰富的企业管理经验。
- 潘新华：董事、副总经理，曾在多家企业担任高管职位。
- 朱文军：董事、副总经理，有多年外贸和营销经验。
- 张玉军：财务总监，具备丰富的财务背景。
- 杜文军：研发总监，拥有多年技术研究经验。

结论

江苏鹿得医疗电子股份有限公司是一家专注于家庭医疗器械研发、生产与销售的企业，具有较高的市场占有率和良好的财务表现。公司虽已建立较为完善的治理结构，但仍需应对关联交易、外销依赖、汇率波动、出口退税及技术更新等多重风险。公司未来需在扩大国内市场份额、加强内部治理、优化财务结构及提升技术研发能力等方面持续努力，以实现持续稳定发展。

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