20240531-天风证券-鲁泰A-000726.SZ-产业逐步回暖_产能持续释放_3页_728kb

鲁泰A（000726）证券研究报告2024年05月31日，投资评级：纺织服饰/纺织制造，6个月评级“买入”（维持）。当前价格71.5元，目标价格区间未明确。
公司坚持“以客户为中心”的理念，深耕国内、拓展海外，聚焦“提质增效”与“全面国际化”战略。2024年一季度公司收入同比增长0.3%，归母净利润同比下降28.7%，但扣非归母净利润大增138.7%，受益于成本降低与财务费用减少。毛利率提升2.8个百分点至23.5%，主要源于降本增效和结构优化。

公司产能持续释放，2023年面料产能2.97亿米，产能利用率74%；服装产能2.23亿件，利用率达84%，海外产能布局加速推进，主要分布在越南、柬埔寨等地。当前资产负债率为30.39%，偿债能力稳健。预计2024-2026年归母净利润分别为60.9亿、65.1亿、74.9亿元，对应PE连续下降至10、9、8倍。

报告维持盈利预测和“买入”评级，同时提示信用风险、流动性波动、原材料与汇率风险等。