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沥青市场分析总结（2025年2月12日）

一、核心内容概述

2025年2月12日，沥青市场整体呈现窄幅震荡态势，期货价格小幅波动，现货市场则维持稳中有升的格局。市场参与者对沥青的短期走势保持谨慎态度，关注供需变化及宏观经济环境的影响。

二、基本面数据

1. 期货市场表现

• BU2503：

  • 昨日收盘价：3,776元/吨
  • 日涨跌：-0.05%
  • 夜盘收盘价：3,807元/吨
  • 夜盘涨跌：+0.82%
  • 昨日成交：165,937手，变动：-18,494手
  • 昨日持仓：157,978手，变动：-14,580手

• BU2504：

  • 昨日收盘价：3,788元/吨
  • 日涨跌：+0.03%
  • 夜盘收盘价：3,817元/吨
  • 夜盘涨跌：+0.77%
  • 昨日成交：93,434手，变动：-3,950手
  • 昨日持仓：184,977手，变动：+4,971手

• 沥青全市场仓单：124,570手，无变化。

2. 价差情况

• 基差（山东-03）：昨日为-91元/吨，前日为-93元/吨，价差变动为+2元/吨。
• 03-04跨期价差：昨日为-12元/吨，前日为-9元/吨，价差变动为-3元/吨。

3. 现货市场数据

• 山东批发价：3,685元/吨，价格变动为0，厂库现货折合盘面价为3,770元/吨，仓库现货折合盘面价为3,901元/吨。
• 长三角批发价：3,850元/吨，价格变动为0，厂库现货折合盘面价为3,845元/吨，仓库现货折合盘面价为3,896元/吨。

三、市场动态分析

1. 供应端

• 2025年1月国内沥青总产量为227.64万吨，环比下降2.1%，同比下降0.2%。
• 厂库库存持续增加，截止2月10日，54家样本厂库库存为83.5万吨，较上周三增加4.9%。山东地区因部分炼厂集中恢复生产，库存增长显著。
• 社会库存亦持续上升，104家社会库库存为119.8万吨，较上周三增加6.9%。山东及华东地区为主要累库区域，原因包括合同执行入库、进口资源集中到港及终端需求未恢复。

2. 需求端

• 下游需求恢复缓慢，导致库存持续累积。
• 华东地区因船货集中到港，库存压力增大。

3. 原油价格影响

• 原油价格震荡回落，对沥青成本端形成一定压制，但沥青价格仍保持相对稳定。

四、趋势强度分析

• 沥青趋势强度为 θ，处于【-2,2】区间内。
• 该指标用于衡量市场强弱程度，θ值越接近2表示越看多，越接近-2表示越看空。

五、主要观点

1. 短期震荡：沥青期货价格在近期呈现窄幅震荡，市场情绪较为谨慎。
2. 库存持续累积：无论是厂库还是社会库，库存均呈上升趋势，表明供应压力较大。
3. 需求未恢复：下游需求仍处于低位，导致库存增长未能得到明显缓解。
4. 原油价格影响有限：尽管原油价格震荡回落，但沥青价格受供需关系影响更为显著。
5. 区域差异明显：山东及华东地区库存增长较快，南北现货价格普涨，显示区域市场表现不一。

六、关键信息

• 1月沥青产量环比下降2.1%，显示供应端有所收缩。
• 厂库及社会库存均持续累库，表明市场整体供大于求。
• 期货市场流动性环比修复，显示市场参与度有所提升。
• 基差和跨期价差波动较小，市场预期相对稳定。
• 原油价格震荡回落，对沥青成本端形成一定压力。

七、风险提示

• 市场信息仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。

八、免责声明

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