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沥青：成本续弱总结

核心内容

2025年3月11日，沥青市场整体表现偏弱，期货价格小幅下跌，而夜盘价格则有所回升。现货市场方面，山东和长三角地区批发价维持稳定或略有上涨，但整体市场情绪偏弱，库存持续增加。

市场数据概览

期货市场

• BU2504：

  • 昨日收盘价：3,567元/吨
  • 日涨跌：-0.25%
  • 夜盘收盘价：3,600元/吨
  • 夜盘涨跌：+0.93%
  • 昨日成交：95,657手
  • 成交变动：-66,389手
  • 昨日持仓：69,520手
  • 持仓变动：-14,773手

• BU2505：

  • 昨日收盘价：3,560元/吨
  • 日涨跌：-0.17%
  • 夜盘收盘价：3,588元/吨
  • 夜盘涨跌：+0.79%
  • 昨日成交：29,114手
  • 成交变动：-13,227手
  • 昨日持仓：36,002手
  • 持仓变动：-3,179手

• 沥青全市场仓单：99,490手，无变化

价差分析

• 基差（山东-04）：158元/吨，较前日上涨4元/吨
• 04-05跨期价差：7元/吨，较前日下降3元/吨

现货市场

• 山东批发价：3,725元/吨，较前日下跌5元/吨

• 长三角批发价：3,820元/吨，较前日持平

• 厂库现货折合盘面价：3,741元/吨

• 仓库现货折合盘面价：3,864元/吨

• 炼厂开工率：30.43%，较前日增加2.28%

• 炼厂库存率：30.19%，较前日增加1.21%

主要观点

1. 期货价格偏弱：沥青期货价格整体延续弱势，BU2504和BU2505合约均小幅下跌，但夜盘价格有所反弹，显示市场存在一定的支撑。
2. 现货市场弱稳：山东和长三角地区沥青批发价维持稳定，但整体市场情绪偏弱，部分区域价格略有下跌。
3. 库存持续累库：国内沥青厂库和社会库存均出现增长，其中山东地区增长最为明显，主要由于炼厂复产和价格下跌影响了采购积极性。
4. 趋势强度为-1：表明市场整体趋势偏弱，但未达到最看空的-2水平，仍有一定的反弹空间。
5. 原油价格震荡偏弱：作为沥青的主要成本支撑，原油价格的偏弱走势对沥青市场形成压制。

关键信息

• 产量：2025年3月4日至10日，国内沥青周度总产量为47.8万吨，环比增加3.2%，同比增加3.7%。
• 库存变化：
  • 厂库库存：截止2025年3月10日，国内54家沥青样本厂库库存共计96.8万吨，较3月6日增加5.4%。
  • 社会库存：截止2025年3月10日，国内104家社会库库存共计164.3万吨，较3月6日增加3.3%。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，价格承压，库存增加对市场形成一定的压力。
• 成本支撑：原油价格震荡偏弱，对沥青成本形成压制，进而影响市场价格。

市场展望

• 预计短期内沥青市场仍将受到成本端压力和库存增加的影响，价格可能维持弱势。
• 若原油价格企稳或回升，沥青市场或将有所反弹。
• 建议投资者关注库存变化和成本走势，谨慎操作。

风险提示

• 原油价格波动可能对沥青市场产生较大影响。
• 库存持续增加可能对市场形成压力。
• 市场情绪偏弱，存在进一步下跌的风险。