20241207-国金证券-有色金属行业研究_大宗_贵金属周报_铜矿长单TC大幅回落_内需回升驱动铜价表现_14页_2mb

行业周报总结

行情综述
本周（12月2-6日），A股市场整体上涨，沪深300指数涨幅达14.4%，有色金属板块上涨13.9%。个股方面，利源股份、罗平锌电和鑫科材料表现突出。主要金属价格：铜价LME上涨8.6%至9093美元/吨，沪铜上涨12.2%；铝价LME微涨3.3%，沪铝下跌3.9%；金价COMEX下降7.1%，但政策预期支撑；锌、铅、锡等金属价格亦有波动。全球铜库存在去库，表明供应偏紧；中国政府政策支持和制造业PMI数据改善，利好铜价。铝市场供应增速放缓，成本端支撑明显；地缘政治和财政因素推动金价中期上涨。

投资建议
基于基本面分析，建议关注铜产业链资源端企业，如洛阳钼业、铜陵有色等，因2025年铜矿供应预计紧张，支撑价格。铝板块需关注中国铝业等全产业链布局企业，电价政策和碳排放因素推动供需缺口扩大，预示价格趋势上涨。金板块建议中金黄金，地缘风险和降息预期可能驱动金价触及3000美元/盎司。总体，有色金属板块在政策和技术面支撑下，有较好上涨弹性。建议投资者分散持仓，关注新能源相关金属需求。

基本面分析
供需方面，铜供应恢复有限，矿端紧张问题突出；消费端政策支持，新能源贡献增量，推动铜价上涨动能。铝产能调整中，去库和成本高企支撑价格；国内电解铝今年产量增速放缓，明年供需缺口扩大。金属价格波动性强，库存变化和原料供应是主要风险点，需监测。

风险提示
项目落地延迟、下游需求不及预期及金属价格大幅 fluctuations 可能影响盈利。时段内供应链中断或政策变动罕见，投资者应综合评估宏观环境。报告仅供信息参考，不构成投资建议。

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