20240930-华鑫证券-有色金属行业周报_海内外宏观政策刺激_铜铝价格持续走强_20页_1mb

有色金属行业周报总结(2024年9月30日)

根据华鑫证券最新发布的有色金属行业周报，现对核心要点进行如下总结：

1 市场表现

• 申万有色金属指数周涨幅：13.06%，表现优于沪深300指数。
• 申万31个子行业中，多数板块上涨，涨幅前三为钴、锂、其他金属新材料。

2 黄金

• 美联储官员及财长表示年内有更大降息空间，美9月Markit服务业PMI初值55.4，优于预期，支持美联储"循序渐进"降息预期。
• CME FedWatch显示，11月降息50BP概率53.3%。短期内金价博弈11月是否继续降息及降息幅度假。
• CBS观点：维持黄金行业“推荐评级”，认为远期仍有上涨动能。

3 铜、铝

铜

• 国内宏观政策刺激：央行降准0.5个百分点，降息20BP，力度近四年最大。
• 价格走势：伦铜涨48.3%，沪铜涨39.3%。
• 供需矛盾：冶炼厂TC价格达75美元/干吨，但原料价格低于生产成本，部分企业开始减产。
• 未来预期：供需逻辑支撑铜价，维持铜行业“推荐评级”。

铝

• 价格涨26.2%，进口量下降，国内政策利好。
• 库存去库持续，下游开工水平维稳。
• 短期内市氛围利好，十月需求仍处旺季，铝价或仍将高位运行，维持铝行业“推荐评级”。

4 锡

• 原料供应偏紧态势持续，价格波动。
• 锡价有望在宏观利好和原料偏紧的双重支撑下维持高位。

5 投资策略

• 维持行业“推荐”评级，重点关注：
  • 黄金：央行降息、美元走弱利多；
  • 铜：政策支持+供需格局改善；
  • 铝：国内去库+下周期盈利扩张预期；
  • 锡：原料紧缺下强支撑；
  • 锑：供需双弱或高位震荡。

6 重点推荐个股（部分）

• 中金黄金、山东黄金、紫金矿业、铜陵有色、云铝股份、锡业股份、湖南黄金、西 部矿业、华锡有色。

7 风险提示

• 美联储大幅加息超预期；

• 国内需求恢复不及预期；

• 有色金属重大政策变动；

• 上游矿产投产超预期。

• 免责条款：本报告仅供参考，不构成投资建议。