20241025-华鑫证券-扬杰科技-300373.SZ-公司事件点评报告_营业收入稳定增长_前三季度毛利率稳步上升_5页_290kb

扬杰科技（300373）公司事件点评报告总结

股票代码：300373.SZ
评级：买入（维持）

一、公司概况与业绩概览

• 时间：2024年三季报发布
• 核心数据：
  • 2024前三季度营收4424亿元（同比增长948%）；
  • 归母净利润669亿元（同比增长828%）；
  • 扣非净利润654亿元（同比增长659%）；
  • Q3单季营收1558亿元，归母净利润244亿元。

二、收入增长驱动因素

1. 汽车电子业务增长显著

   • 2024前三季度汽车电子收入同比增长60%，受益于全球电动化与智能化转型。
   • 预计后期成长性持续强劲。

2. 消费电子与工业领域复苏

   • 2024前三季度消费电子及工业产品收入同比增长超20%。

三、毛利率提升分析

• 公司通过以下措施实现降本增效：
  • 研发创新提升直接人效11%；
  • 设备综合利用率提升58%；
  • 标准成本与失效成本共降本超18亿元。
• Q3毛利率达33.59%，较Q1提升5.92个百分点，盈利能力显著增强。

四、海外市场拓展

• 现状：Q2海外市场需求进入环比增长，尽管上半年海外营收占比未变，但复苏趋势已明确。
• 产品布局：
  • 主营MOSFET、TVS、ESD等二极管，推进IGBT、SiC产品落地。
• 越南工厂建设：2025年初投产，进一步强化海外竞争力。

五、盈利预测与投资评级

• 收入预测（2024-2026）：6065亿→7,312亿→8,537亿元，复合增长强劲。
• 估值：PE分别为27倍→22倍→18倍，维持“买入”评级。
• 驱动因素：下游需求回暖、汽车业务爆发式增长。

六、主要风险提示

• 宏观经济下行；
• 产品研发不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 下游市场需求波动；
• 海外拓展不及预期。

免责声明
本报告基于Wind及华鑫证券数据，实际结果可能与预测产生偏差，投资需谨慎。